Газпром» не указ – Финансы – Коммерсантъ

«Газпром» не указ

На какую дивидендную доходность по другим российским акциям можно рассчитывать акционерам

Акционеры российских компаний определились с размерами дивидендных выплат. На минувшей неделе годовое собрание акционеров «Газпрома» не утвердило предложенные ранее советом директоров выплаты. Это негативно отразилось не только на акциях газового монополиста, но и на всем фондовом рынке. Однако акционеры других, в том числе государственных, компаний не собираются отказываться от предложений советов директоров. И дивидендная доходность в ряде случаев превысит 10%.

Газпром» не указ – Финансы – Коммерсантъ

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ

Государство обошло акционеров

В минувший четверг большая часть акционеров «Газпрома», представляющая государство, на годовом собрании проголосовала против выплаты дивидендов, предложенных советом директоров (СД) компании. 26 мая СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб. за акцию, общий объем должен был составить 1,24 трлн руб. Такое решение объяснялось смещением приоритетов с выплаты дивидендов в пользу исполнения инвестпрограммы и необходимостью выплаты повышенного НДПИ. Дополнительной причиной такого решения, как считают аналитики, могло стать влияние дивидендов компании на валютный рынок.

«Чтобы заплатить дивиденды, пришлось бы продавать иностранную валюту, которая могла остаться на счетах «Газпрома». Это еще больше укрепило бы курс, что Минфину тоже не выгодно»,— отмечает главный аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Виктор Тунев.

Впрочем, причины отказа госакционеров от дивидендов не интересовали инвесторов, рассчитывавших получить рекордные выплаты. По итогам торгов четверга акции «Газпрома» упали в цене более чем на 30%, до 207 руб. В пятницу они потеряли еще 7% и опустились до отметки 192,5 руб., минимума с 24 февраля. Это привело к общему падению рынка. В четверг индекс Московской биржи обвалился более чем на 7%, до 2204,85 пункта, при этом акции наиболее ликвидных компаний потеряли 3–6%. В пятницу индекс остался возле уровня закрытия четверга, чему способствовало восстановление акций ряда голубых фишек, а также уменьшение веса акций «Газпрома» в индексе с 15% до менее 11%.

Несмотря на неприятный прецедент, участники рынка не ждут аналогичных шагов по другим компаний. Тем более что при нежелании выплачивать дивиденды соответствующие решения принимались советами директоров. В частности, Сбербанка и ВТБ, а также ряда других частных компаний.

Щедрые на выплаты

Тем не менее на рынке остался ряд компаний, которые собираются платить дивиденды, причем весьма существенные с точки зрения доходности. В четверг акционеры «Роснефти» одобрили выплаты дивидендов за второе полугодие 2021 года в размере 23,63 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 6,3%. В пятницу акционеры «Сургутнефтегаза» одобрили дивиденды в 4,73 руб. на привилегированную акцию (доходность 13,1%) и 0,8 руб. на обыкновенную (дивидендная доходность 3,2%). Несколькими днями ранее акционеры «Газпром нефти» и «Татнефти» одобрили финальные дивиденды за 2021 год.

Как рынок обвалился вслед за «Газпромом»

В секторе телекоммуникаций многие компании согласовали выплату дивидендов. В частности, собрание акционеров МТС утвердили дивиденды в размере 33,85 руб. (12,1%), а «Ростелекома» — 4,56 руб. как на привилегированные акции (7,2%), так и на обыкновенные (дивидендная доходность 7%).

Ожидаемая дивидендная доходность по акциям «Башнефти», «Мосэнерго», ОГК-2 и ТГК-1 составляет 10–14%. Как отмечает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова, «вероятность отмены выплат по указанным компаниям нельзя назвать высокой, так как случай «Газпрома» скорее стал исключительной историей».

Накопленный выплаты

При этом до конца года о выплате промежуточных дивидендов уже за различные периоды 2022 года могут объявить сектора, которые меньше всего ощутили на себе санкционное воздействие. К ним аналитики относят электроэнергетику, телекоммуникации, производителей удобрений, застройщиков, представителей нефтегазового сектора в случае успешной переориентации компаний на азиатский рынок.

«Под вопросом пока находится розничный сектор, в то время как вряд ли стоит ждать выплат от металлургических и золотодобывающих компаний, оказавшихся под особенно заметными экономическими ограничениями»,— отмечает Елена Кожухова.

Но размер промежуточных дивидендов, как считают аналитики, рано прогнозировать. «Во-первых, компании не раскрывали еще результаты за первое полугодие, и многие, возможно, не будут этого делать»,— отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. При этом он не исключает, что при успешном завершении расконвертации депозитарных расписок в локальные акции и редомицилирования основных владельцев в Россию можно будет рассчитывать на выплату дивидендов. «Как минимум от компаний розничной торговли»,— считает господин Ващенко.

Фондовый рынок уже оставил Европу без газа

Невыплату дивидендов «Газпромом» финансовые аналитики трактуют как сигнал о возможном сокращении или даже полной остановке поставок газа в Европу.. Более умеренные оценки дают картину рисков, но не более того, и обширных инвестиционных планов компании. Не надо забывать и о том, что среди акционеров «Газпрома» компании немало иностранных, и платить им щедрые дивиденды российской компании в общем-то ни к чему

Читать статью  Азиатские финансовые рынки –

Фондовый рынок уже оставил Европу без газа

Ключевым событием последних недель стало сегодняшнее решение собрания акционеров «Газпрома» не выплачивать дивиденды за прошлый год, несмотря на то, что совет директоров компании рекомендовал выплатить на каждую акцию 52,53 руб. Дивидендная доходность акций компании при условии распределения прибыли еще с утра оценивалась в гигантские 17,5%.

Именно с выплатой дивидендов газовой монополии аналитики связывали ожидания роста рынка. Сначала преддивидендный рост тяжеловесных акций «Газпрома» должен был спровоцировать подъем Индекса Мосбиржи и остальных голубых фишек, а потом «быков» должны были поддержать реинвестируемые инвесторами дивиденды. Но все эти прогнозы были сегодня разрушены.

С точки зрения рыночных аналитиков, денег у газовой монополии для выплат дивидендов более, чем достаточно. Надо заметить, что отраслевые эксперты в нефтегазовой сфере не вполне поддерживают эту точку зрения. То есть, они не возражают, что денег заработано много, но и проектных направлений, куда их нужно потратить помимо дивидендов, тоже достаточно. На собрании акционеров «Газпрома» невыплату дивидендов объяснили напряженной инвестпрограммой.

«Решение акционеров «Газпрома» не выплачивать дивиденды за 2021 год, несмотря на рекомендацию совета директоров, стало полной неожиданностью для рынка. Текущее финансовое положение «Газпрома» за счёт аномальных прибылей за 2021 год и первое полугодие 22-го позволяло газовому гиганту выплатить дивиденды в полном объёме без угрозы для финансовой стабильности даже с учётом повышенного НДПИ», — считает аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.

Что касается повышения для «Газпрома» НДПИ, то правительственный законопроект об этом приняла (явно не случайно именно сегодня) во втором чтении Госдума. Повышение налога позволит государству получить свою долю прибылей компании, в то время как другим акционерам, в том числе зарубежным, она не достанется. И это отнюдь не столь нейтральное по своим последствиям решение, чтобы его можно было лагко вывести за скобки при анализе способности компании нести нагрузку еще и по выплате дивидендов.

Из-за того, что рынок не принимает логики газовой компании (а скорее, конечно — государства) и, можно сказать, обижен невыплатой дивидендов и падением акций, на нем преобладают самые минорные объяснения и прогнозы. Практически все финансовые аналитики едины во мнении, что отказ от дивидендов вызван ожидаемым резким снижением поставок газа в Европу, а то и вовсе их прекращением в ближайшем будущем.

«Мы считаем, что подобное решение акционеров связано не с текущим состоянием бизнеса «Газпрома», а с его перспективами. Вероятно, акционеры в лице государства полагают, что экспорт газа в Европу останется на пониженном уровне, несмотря на аномально высокие цены, или вовсе снизится до почти до нуля в обозримом будущем. Напомним, что экспорт в Европу является наиболее маржинальной частью бизнеса «Газпрома», и его слишком ранняя потеря до переориентации на Китай стала бы существенным ударом для газового гиганта», — сказал Кауфман.

Так что «Газпром» оставляет рекордную прибыль прошлого года и первого полугодия нынешнего года в резерве.

Аналитики отрасли не отрицают рисков, но их комментарии куда менее пессимистичны и помимо учета рисков принимают во внимание планы газовой компании, которые и были предъявлены на собрании ее акционеров как мотивация решения о невыплате дивидендов.

«Понятно, что этим показателем (высокой стоимостью акций накануне собрания акционеров — ред.) можно бравировать, но по сути, на деятельности “Газпрома” это не сказывается, — сказал «Эксперту» заместитель генерального директора Института национальной энергетики Александр Фролов. — Компании и государству это попросту неинтересно. Конечно, невыплата дивидендов — это плохой, хотя и не уникальный прецедент. Но в данном случае “Газпром” просто решил сделать ставку на долгосрочную программу, а не радовать акционеров», — резюмировал эксперт.

Есть еще одно обстоятельство. Как отмечается в статье «Эксперта», поясняющей так взволновавшее рынок решение о дивидендах, 16,16% акций «Газпрома» принадлежат держателям американских депозитарных расписок (АДР), среди которых абсолютное большинство составляют компании из США и ЕС. «Очевидно, что такое положение вещей также было принято во внимание при выработке решения о дивидендах», — отмечается в статье.

На новости о невыплате дивидендов акции «Газпрома» на пике дешевели от максимумов дня на треть. По итогам дня капитализация газовой монополии снизилась чуть более чем на 30%.

Акции «Газпрома» имеют максимальный вес в структуре Индекса Мосбиржи, поэтому неудивительно, что по итогам дня рублевый индикатор закрылся с потерями более 7% и вплотную подошел к поддержке 2200 пунктов. Пробитие этого уровня усилит падение на технических факторах и срабатывании стоп-заявок. Этот сценарий очень вероятен, поскольку настроения инвесторов резко ухудшились. Так, сегодня снижением закрылись все «голубые фишки».

Обычно после такого сильного падения какого-либо актива следует отскок, величина которого может составлять до половины снижения. Но в данной ситуации на данный сценарий закладываться не стоит.

«Решение акционеров “Газпрома” поднимает вопрос и о том, будут ли платить дивиденды прочие госкомпании и “дочки” самого “Газпрома”. В базовом сценарии мы считаем, что подобное решение коснётся только “Газпрома”», — считает Кауфман, добавляя, что на другие госкомпании, советы директоров которых рекомендовали выплатить дивиденды за 2021 год, этот прецедент распространяться не будет.

Читать статью  Зачем нужны облигации в период низких ставок?

«Полагаю, что в текущей ситуации акции «Газпрома» перейдут в «боковик» ближе к отметке 200 руб», — прогнозирует он.

Однако руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых не ждет сильного падения рынка. «В ближайшие месяцы поддержку будет оказывать приток денег с депозитов и ОФЗ после их погашения, так как эти средства уже не реинвестируешь под высокий антикризисный процент, как это было при ставке ЦБ РФ в 20%», — отметила она, напомнив, что «нулевые выплаты пока что являются нормой — около 70% бумаг индекса отменили или перенесли дивиденды в этом сезоне».

Таким образом, вероятность формирования среднесрочного восходящего тренда на рынке акций в ближайшее время приблизилась к нулю. В этой связи лучшим, но очень рисковым вариантом зарабатывания средств на рынке акций станет спекулятивная торговля с фиксацией прибыли даже в 1-2 процента.

Эксперты рассказали, что будет дальше с рублем и рынком акций России

Монеты номиналом один рубльМонеты номиналом один рубль

Добыча нефти.

МОСКВА, 30 июня — ПРАЙМ. Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в июле роста российского рынка акций по индексу Мосбиржи и снижения курса рубля к доллару и евро, свидетельствуют данные опроса, проведенного РИА Новости.

Цены на нефть упали, прервав самый продолжительный с 2011 года период роста

В соответствии с консенсус-прогнозом, составленным на основе ожиданий аналитиков, индекс Мосбиржи в июле вырастет на 0,97%, до 2226,25 пункта, РТС упадет на 2,09%, до 1316,87 пункта на фоне роста курса доллара к рублю.

Цена на нефть марки Brent поднимется на 2,22 доллара, до 113,12 доллара за баррель, курс евро на форексе опустится на 1 цент, до 1,04 доллара, стоимость золота чуть снизится в пределах 20 центов, до 1812 долларов за тройскую унцию, инфляция в РФ составит 0,2% за месяц, оценивают аналитики.

Курс доллара подскочит на 3,72 рубля, до 55,17 рубля, евро — на 4,19 рубля, до 57,88 рубля, ожидают аналитики.

ДРАЙВЕРЫ РЫНКА

Евгений Локтюхов из Промсвязьбанка опасается, что развитые страны могут войти в фазу спада уже в этом году, об этом говорят: ухудшение деловой активности и рост ставок в развитых странах, а также сохранение высокого ценового давления, имеющего в значительной степени немонетарный характер из-за санкций и последствий локдаунов в КНР. Эксперт видит риск сохранения негативных настроений на мировых рынках в ближайшие месяцы.

Заседание ЕЦБ состоится 21 июля, регулятор завершает антикризисную программу выкупа активов и пока ориентирует на повышение ключевых ставок на 25 базисных пунктов, но не исключает повышения и на 50 базисных пунктов, причем последнее выглядит более вероятным, отмечает аналитик.

Он также напоминает, что 26-27 июля свое заседание проведет Федеральная резервная система США, которая уже сообщила, что «хайк» может составить, как и в июне, 75 базисных пунктов.

Ключевым риском для мировых рынков в июле и во втором полугодии в целом является возможная рецессия в США в результате быстрого ужесточения денежно-кредитной политики Федрезервом, отмечает Владимир Евстифиев из банка «Зенит».

Сырьевые цены и глобальные площадки могут «забуксовать» в свете ухудшения макропоказателей в США и Европе и одновременного ужесточения ДКП ключевыми ЦБ с целью сдержать разбушевавшуюся инфляцию, считает Александр Бахтин ИЗ «БКС Мир инвестиций».

Андрей Манько из РИА Рейтинга считает, что сырьевые рынки будут выигрывать от повышенного спроса на ресурсы в Юго-Восточной Азии, от геополитических рисков на фоне конфликта Россия-Украина, а также от высоких инфляционных ожиданий. Скорее всего, нефть будет весь месяц торговаться выше 110 долларов за баррель, а также эксперт ожидает нового тестирования уровня 120 долларов за баррель.

Золото на фоне продолжения цикла увеличения ставок, скорее всего, останется под понижательным давлением и продолжит торговлю в районе 1800 долларов за тройскую унцию, полагает Елена Кожухова из ИК «Велес Капитал».

«Российская экономика продолжит постепенное замедление. Инфляция в первые недели месяца вырастет из-за повышения тарифов, но затем может начаться сезонная дефляция», — говорит Валерий Вайсберг из ИК «Регион».

ДИНАМИКА ИНДЕКСОВ

Андрей Верников из «Универ Капитала» в июле ожидает боковой динамики индекса Мосбиржи: после того как «Лукойл», «Газпром» и некоторые другие эмитенты отказались от выплаты дивидендов, у инвесторов мало оснований для покупки российских акций.

«Российский фондовый рынок пока не адаптировался к новым реалиям, что будет выражаться в очень высокой волатильности. Индекс Мосбиржи будет торговаться в диапазоне 2200-2500 пунктов, и мы ожидаем, что большую часть времени торги будут проходить у нижней границы этого диапазона», — говорит Манько из РИА Рейтинга.

Российский фондовый рынок в июле, особенно во второй половине месяца после основных дивидендных отсечек, может столкнуться с повышенными понижательными рисками в связи с потерей многими компаниями важных краткосрочных драйверов роста и сохраняющейся экономической неопределенностью, считает Кожухова из ИК «Велес Капитал».

В конце июля дополнительным негативным фактором для компаний РФ может стать и публикация полугодовых результатов ввиду рисков как снижения основных финансовых показателей, так и ухудшения прогнозов на среднесрочную перспективу после учета первых санкционных эффектов, обращает внимание она.

Читать статью  Уровни Фибоначчи. Что это и как их использовать в трейдинге

Локтюхов из Промсвязьбанка опасается, что безыдейность в ключевых «фишках» сырьевых секторов в условиях крепкого рубля и сохраняющейся повышенной экономической неопределенности, а также негативная внешняя конъюнктура могут увести в июле индекс Мосбиржи ниже, в район 2000 пунктов.

РУБЛЬ УКРЕПИТСЯ, НО ЕГО ПОПЫТАЮТСЯ СДЕРЖАТЬ

Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург» считает, что для динамики рубля в предстоящем месяце будут особо важны события первой недели, на которой правительство должно раскрыть подробности мер, направленных на сдерживание рубля. По его мнению, инвесторы будут ждать детали относительно предложенного механизма валютных интервенций с использованием дружественных валют.

«В целом в июле спрос на валюту в связи с импортными ограничениями, вероятно, останется пониженным, и на фоне существенного притока валютной выручки у курса доллара остается потенциал опуститься на время ниже 50 рублей. Сдержать дальнейшее укрепление рубля в предстоящем месяце, впрочем, могут новые действия правительства – если их реализация состоится в июле, то под конец месяца курс доллара, вероятно, вернется на уровни выше 55 рублей», — прогнозирует эксперт.

Андрей Манько из РИА Рейтинга делится мнением, что рубль не исчерпал пока потенциала укрепления, и это может привести к новым «рекордам». «Мы ожидаем увидеть курс в течении месяца ниже 49 рублей за доллар, однако еще более радикальное укрепление национальной валюты имеет низкую вероятность», — полагает он.

«Снижение экспорта газа в Европу в июне и, вероятно, в июле, приведет к сокращению продажи валютной выручки, в то время как импорт продолжит восстановление», — предполагает Валерий Вайсберг из ИК «Регион».

Андрей Верников из ИГ «Универ Капитал» обращает внимание, что курсы валют недружественных стран в июне были на локальном минимуме, в июле меры по их повышению через кросс-курсы дружественных валют могут дать определенный эффект. «Я ожидаю небольшого роста курса доллара и евро. Доллар может повыситься до 55-56 рублей», — делает прогноз эксперт.

«Против рубля в июле может выступить положение российской валюты у пиков с 2015 года, а также обеспокоенность российских властей ее чрезмерным укреплением и возможность введения новых мер, направленных на смягчение валютных ограничений», — отмечает Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал».

Тем не менее в условиях лимитов на движение капитала, резкого сокращения импорта, а также санкционных рисков иностранная валюта вряд ли будет пользоваться сильным спросом, защищая рубль от резкого обесценивания, замечает она. «Некоторая коррекция доллара и евро наверх, тем не менее, представляется вполне возможной», — прогнозирует Кожухова.

Андрей Кочетков из «Открытие Инвестиции» отмечает, что рубль в июле может немного ослабнуть на фоне сокращения экспорта в Европу и наращивания импорта, включая механизмы параллельного импорта товаров. «Также можно ожидать смягчения мер валютного контроля для физических лиц. В случае продолжения тенденции на укрепление рубля Минфин РФ может начать операции по валютным интервенциям в дружественных валютах», — заключает эксперт.

ИНТЕРЕСНЫЕ ИСТОРИИ

«На фондовом рынке предпочтение будет отдаваться компаниям из нециклических секторов, возможно сохранение позиций по сырьевому сектору на фоне высоких цен на основные позиции товарно-сырьевых рынков. В условиях замедления темпов роста мировой экономики высокотехнологичный сектор может выглядеть менее интересно, при этом акции защитных отраслей могут продемонстрировать рост», — говорит Евстифиев из банка «Зенит».

Манько из РИА Рейтинга считает, что несколько лучше рынка будут выглядеть акции российских ритейлеров и строительных компаний, а хуже рыка будут акции металлургов и машиностроительных компаний.

«Вероятно, что ЦБ РФ продолжит снижать ставку на июльском заседании. Это снизит привлекательность депозитов и немного улучшит отношение к рынку акций. Однако перспективы российского экспорта в Европу продолжат ухудшаться, что будет сокращать доходы отечественных экспортеров», — отмечает Андрей Кочетков из «Открытие Инвестиций».

Кожухова из ИК «Велес Капитал» полагает, что позитивные сюрпризы могут прийти по эмитентам, которых санкции затронули в меньшей степени, например, производителей удобрений, сектора телекоммуникаций, электроэнергетики и ритейлеров. Об улучшении геополитической обстановки пока говорить не приходится, но и данный фактор рано или поздно реализуется, добавляет аналитик.

Локтюхов из Промсвязьбанка полагает, что лучше рынка в июле могут оказаться внутренние сектора, не подверженные значимым санкционным и экономическим рискам, или их уже учитывающие. Эксперт рассчитывает на новые попытки развить восстановление в акциях финсектора.

Также позитивно эксперт смотрит на бумаги девелоперов (ПИК, «Самолет»), способные вырасти в условиях снижения ипотечных ставок, а также на отдельные идейные «бумаги» потребительского сектора («Детский Мир»).

«Рассчитываем на некоторое, уже назревшее, ослабление рубля — ждем более решительных мер правительства по нормализации курса и постепенное восстановление импорта, что послужит и восстановлению интереса к акциям сталелитейных компаний», — добавляет он.

Источник https://www.kommersant.ru/doc/5445764

Источник https://expert.ru/2022/06/30/rossiyskiy-rynok-aktsiy-poteryal-klyuchevoy-drayver-rosta/

Источник https://1prime.ru/Financial_market/20220630/837350235.html

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *