Американский фондовый рынок потерял $9 трлн из-за политики ФРС
Федрезерв напугал рынки резким повышением ставки, спровоцировав падение капитализации фондового рынка на $9 трлн с начала года. Инвесторы боятся, что мировая экономика войдет в рецессию, и уходят с крупнейшего в мире рынка акций.
Рыночная капитализация индекса S&P 1500 упала с $45.8 трлн на конец 2021 года до $36.6 трлн на закрытии Уолл-стрит в среду, 29 июня.
Ключевой индекс S&P 500, включающий в себя крупнейшие американские компании, с начала года потерял 20% и готовится закрыть полугодие с худшим результатом с 1970 года, когда акции распродавались в ответ на рецессию, закончившуюся самым длительным периодом экономической экспансии в США.
Капитализация S&P 500 в $трлн
Источник: The Financial Times
«Инвесторы настраиваются на рецессию в США и Европе», — комментирует Бастьен Дру, стратег в компании CPR. «Это очень плохо», — добавил он, предупредив, что дни, когда центральные банки могли рассчитывать на смягчение денежно-кредитной политики для поддержки экономического роста, «прошли».
Торговля фьючерсами предполагает, что S&P 500 может упасть еще сильнее в первой половине 2022 года, контракты, отслеживающие динамику индекса «голубых фишек», продолжают падать на торговой сессии в четверг.
В течение полугодия сократились все сегменты S&P, за исключением энергетического, где акции в среднем подорожали на 32%. Главный удар приняли на себя акции компаний, выпускающие потребительские товары не первой необходимости — минус 32%. Сектор коммунальных услуг тоже потерял 3.1% с начала года, несмотря на то что его часто рассматривают, как инструмент хеджирования в период роста инфляции.
«Все завязано на инфляцию», — комментирует Пол Лич, соруководитель отдела глобальных акций в Barclays. «Это тема года, и она только что активировалась».
Другие мировые рынки также резко снизились в этом году. Stoxx 600 в Европе упал на 1.8% в четверг, с начала года потери индекса приблизились к 17%. Индекс MSCI для азиатско-тихоокеанских рынков снизился в долларовом выражении на 18% в 2022 году.
На ежегодной конференции Центробанков главы крупнейших регуляторов предупредили, что эпоха низкой инфляции и низких ставок закончилась из-за ценового шока, усиленного пандемией и военным конфликтом на Украине. Председатель ФРС Джей Пауэлл отметил, что, если быстро не поднять процентные ставки для борьбы с высокой инфляцией, рост цен перейдет в хроническую форму.
«Весьма вероятно, что этот процесс будет сопряжен с некоторым дискомфортом, но неспособность справиться с этой высокой инфляцией куда хуже», — добавил он.
В этом месяце распродажи на рынках были спровоцированы решением Банка Англии и Федрезерва о повышении учетных ставок. При этом американский регулятор поднял ставку на 0.75% до нового целевого диапазона 1.5%-1.75%. Скорее всего, в следующем месяце тренд на ужесточение сохранится.
ЕЦБ также планирует поднять ставку на 0.25% впервые с 2011 года.
«Упрямо растущая инфляция обусловила решительный настой ФРС. ЦБ выбрал борьбу с инфляцией, невзирая на экономические последствия», — отметил Скотт Хронерт, американский стратег по акциям в Citigroup. «Инвесторы по понятным причинам не решаются покупать акции в условиях повышения ставки ФРС, они опасаются дальнейшего падения прибылей».
Динамика S&P 500 по полугодиям
Источник: The Financial Times
Citi понизил прогноз по индексу S&P 500 на конец года с 4700 до 4200. Новая цель подразумевает рост индекса на 10% относительно текущего уровня. Экономисты учитывают 50%-ую вероятность глобальной рецессии.
На этой неделе вышел слабый отчет по потребительскому доверию, спровоцировав падение акции США еще на 2%. На азиатских торгах в четверг индекс CSI 300, включающий крупные китайские компании, поднялся на 1.4%.
Таким образом, китайский индекс может закончить июнь ростом на 10%, что станет для него самым значительным повышением почти за два года. Страна выходит из серии локдаунов, сдерживавших экономическую активность.
«Во втором полугодии китайские акции будут выглядеть привлекательно», — считает Марко Коланович, рыночный стратег JPMorgan. «Covid-19 теряет актуальность, Китай в настоящее время восстанавливается, и многие страны создают дополнительные фискальные стимулы».
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
Глава РФПИ рассказал о крупнейшем падении рынка акций в США
Американские санкции против России наносят сокрушительный удар по экономике США и уже привели к крупнейшему в истории падению ведущих биржевых индексов. Об этом 2 июля рассказал глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев.
По его словам, индекс NASDAQ показал самое сильное падение в истории за полгода, индекс Dow Jones зафиксировал самое большое падение с 1962 года, а S&P 500 — с 1970 года.
«Падение рынков уже обесценило стоимость американских акций на $9 трлн, став худшим первым полугодием для финансовых рынков США с 1970 года, когда распродажа американских акций закончила самый длинный в истории период роста экономики США и ознаменовала начало рецессии. Как и полвека назад, за тотальным коллапсом на рынках следует начало рецессии», — сказал Дмитриев.
Эксперт добавил, что, по оценкам подразделения Федерального резерва в Атланте, в США ожидается падение ВВП второй квартал подряд. Для американской экономики это означает, что рецессия уже началась, заключил он.
6 июня издание The Wall Street Journal сообщило, что подавляющее большинство граждан США (не менее 83%) считает, что экономика их страны находится в плохом или плачевном состоянии. При этом 35% из них, согласно опросу общественного мнения, заявили о неудовлетворенности своей финансовой ситуацией.
12 мая президент России Владимир Путин указывал на то, что авторы антироссийских санкций руководствуются близорукими раздутыми политическими амбициями и бьют по народам Европы и США. Он отмечал, что в ряде стран инфляция вплотную приблизилась к 20% годовых, а в целом по еврозоне цены на товары прибавили свыше 11%.
Рей Далио: Крах США неизбежен. Срок: 2022-2024 год. Гражданская война и финансовый коллапс.
Миллиардер Рей Далио видит неизбежным схлопывание американского финансового пузыря уже в ближайшее время.
Высока вероятность гражданской войны в Америке и мировой войны.
Что происходит в в экономике США весной 2022 года.
Напряженная и нестабильная геополитическая ситуация.
Риторика властей заставляет Штаты подкреплять свои слова санкциями против России.
Рост цен на сырьевые товары.
В особенности – на сырую нефть и продовольствие.
Бензин (+38% (г/г)), продовольствие (+8,6% (г/г)).
Рекордная инфляция в 7,9%, побившая все показатели последних 40 лет.
Goldman Sachs понизили прогноз роста по ВВП США.
Теперь ожидаемое значение роста ВВП в первом квартале 2022 финансового года – 0,5% вместо 1% заявленного ранее.
Вероятно, восстановление на фоне ковидных послаблений все-таки поможет сохранить рост в ближайшие кварталы.
Аналитики банка также оценили риск рецессии в США на уровне 35% — по сравнению с 10% год назад.
Почти четырехкратный рост связывают в первую очередь с высокой неопределённостью перспектив экономики.
Тут, полагаем, основная переменная – геополитика.
Высокие цены на сырье, в частности на газ, бензин и продовольствие приведут к уменьшению располагаемого дохода.
Растут цены на сырье – за ними повышают цены на газ, еду и прочие товары с высокой долей в потреблении домохозяйств – падают потребительские расходы на другие группы товаров.
Даже остановка печатного станка (прекращение QE) уже не кажется достаточно веским аргументом чтобы ждать замедления темпов долларовой инфляции.
Какое нам до этого дело, особенно сейчас?
Нестабильности в экономике США – очередной пример, как геополитические риски добавляют глубины и боли любой экономической “занозе”.
Последствия ощущают на себе все, даже самые “большие и стабильные”, и чувствовать их будут еще весьма и весьма долго.
Поэтому риторика будущих переговоров, новые пакеты санкций и позиции третьих стран – сейчас имеют очень большой вес в вопросе дальнейшего развития мировой экономики и динамики рынков.
В этом отношение взгляд Рея Далио, миллиардера, создателя и владельца крупнейшего инвестфонда -заслуживает внимание.
Он последовательно излагает обширную экономическую историю и определяет показатели из истории, которые можно применить для понимания настоящего.
1. Любая страна проходит путь от порядка к хаосу, но может задержаться в середине пути, и тогда ей гарантирован золотой век.
США сейчас близки к хаосу.
2. Тот, кто станет в ближайшие годы технологическим лидером, получит максимальную власть.
Главный претендент — Китай.
3. Вероятность гражданской войны в Америке и мировой войны — 30–35%: достаточно много.
4. Очередной финансовые пузырь возник весной 2020 года и лопнет года через четыре-пять.
Поэтому 2024-25 год может стать годами финансового кризиса.
Но мир радикально ускорился, поэтому все может случиться намного быстрее.
5. Оценивая геополитику, стоит обращать внимание и на то, какие страны дружат друг против друга:
во внешнеполитических конфликтах выигрывают альянсы.
Что же ожидает мировую экономику в ближайшем будущем?
Надеюсь эти знания подготовят нас к неизбежным радикальным изменениям.
времена впереди, вероятно, будут принципиально отличаться от тех, что мы испытали в своей жизни.
Рэй Далио заметил слияние политических и экономических условий, с которыми он раньше не сталкивался.
Они включали огромные долги и нулевые или почти нулевые процентные ставки, что привело к массовому печатанию денег в трех основных мировых резервных валютах;
большие политические и социальные конфликты внутри стран, особенно в США, из-за самого большого имущественного, политического и ценностного неравенства за более чем 100 лет;
подъем мировой державы (Китая), чтобы бросить вызов существующей мировой державе (США) и существующему мировому порядку.
В последний раз это слияние произошло между 1930 и 1945 годами.
Взяться за исследование мирового порядка Рэя Далио побудили три фактора глобальной экономике и политике:
1) высокий уровень мирового долга в сочетании с очень низкими процентными ставками;
2) большой разрыв в благосостоянии разных слоев общества внутри отдельных стран в сочетании с политическими разногласиями между этими странами;
3) рост могущества Китая, бросающего вызов США.
В период с 1930 по 1945 год центральные банки тоже использовали снижение процентных ставок для стимулирования экономики и печатали деньги для покупки финансовых активов;
наблюдался значительный разрыв между бедными и богатыми, повлекший высокий уровень политической напряженности и приход к власти популистов (Гитлер);
амбициозные Германия и Япония все больше покушались на мировой порядок, что в результате привело к внешнеполитической катастрофе — Второй мировой войне.
существование мировых держав, будь то Британия в 19 веке или США сегодня, подчиняется определенному алгоритму, развивается по логике некоего политико-экономического цикла, которую можно просчитать.
Сейчас мир находится в конце очередного цикла, что грозит пересмотром всего мирового порядка, а значит, и крупными социально-экономическими потрясениями, не исключая большой войны.
На протяжении всей истории разные группы людей стремились к приобретению как можно большего богатства и власти.
В 17 веке величайшей империей была Голландия, затем ее потеснила Великобритания, достигшая пика в 1800-е годы, далее инициатива перешла к Америке. Сегодня и ее позиции пошатнулись.
Жизнь каждой страны протекает циклично.
Каждый цикл длится примерно 100 лет и включает шесть этапов.
Этап 1. Консолидация новой власти.
Этап 2. Строительство нового режима.
Этап 3. Хорошие времена.
Этап 4. Финансовый пузырь надувается.
Страна постепенно теряет конкурентные преимущества;
все больше увязая в долгах из-за того, что постоянно кредитует другие страны, больше тратит на военные нужды и менее эффективно инвестирует в многообещающие технологии, предпочитая надежное прибыльному.
Растет дистанция между богатыми и бедными, это провоцирует внутриполитическую напряженность.
США уже прошла этот этап и находится в следующем еще более опасном этапе.
Этап 5. Напряжение растет.
Страна входит в стадию финансового кризиса: расходы превышают доходы, а долги — обязательства.
Правительство или повышает налоги, или печатает новые деньги, как это делает Америка сейчас.
Эта мера только откладывает кризис на время, потому что свеженапечатанные деньги дешевы, не будучи обеспечены реальными активами.
Симптомы этого периода: нарастающая социальная напряженность, популизм.
Этап 6. Гражданская война/революция, крах прежнего порядка.
Общественные противоречия разрешаются самым болезненным, но неизбежным на этой стадии путем — кровью.
За последние 500 лет было три Больших Падения, когда за периодом расцвета следовал распад:
Ренессанс породил Тридцатилетнюю войну,
эпоха Просвещения обернулась наполеоновскими войнами,
за промышленной революцией 19 века последовали две мировые войны.
Страны развиваются по собственному расписанию, и в каждый отдельный момент времени рассинхронизированы.
проблема с войнами: они всегда идут не так, как планировалось, и всегда приводят не к тем последствиям, которые ожидались.
Почему, добившись могущества, страны тем не менее оказываются в финансовой ловушке?
Почему, Америка оказалась в таких долгах?
Дело в самой природе денег.
Запуск печатного станка вот уже многие столетия остается главной мерой борьбы с подступающими экономическими кризисами, и мы все вновь убедились в этом весной 2020 года.
Такие финансовые манипуляции приводят к циклическому росту и снижению цен и денежной массы — это «краткосрочные долговые циклы», обычно они длятся около 8–10 лет, складываясь постепенно в долгосрочные долговые циклы.
Последний из долгосрочных циклов был запущен в 1945 году.
В последующие годы, финансируя свою бурную деятельность по всему миру, Америка тратила больше, чем получала, вновь и вновь печатая и занимая доллары, создавая все новые долги.
Пока доллар остается главной резервной валютой — на его долю приходится до 55% всех международных операций.
При этом доллар давно не обеспечен ничем, кроме внешнеполитического могущества Америки.
Но что, если оно пошатнется?
Беспорядки в Америке после выборов Байдена внушают опасения.
Почти любое правительство своими действиями способствует наращиванию ничем не обеспеченной денежной массы и накоплению долга:
политики заботятся об относительно коротком промежутке времени, который отведен им у власти, и не видят всей длины долгового цикла.
У правительства есть три способа не позволить ничем не обеспеченным деньгам девальвироваться:
1) снижать процентные ставки;
2) печатать еще больше денег, скупая на них дешевеющие в кризис гособлигации и тем самым оставляя экономику на плаву;
3) производить прямые, адресные финансовые вливания — то, что сделали правительства разных стран весной 2020 года,
а президент Рузвельт — весной 1933-го в борьбе с Великой депрессией.
Девальвации неизбежны, вопрос лишь в том, как быстро они наступают и как долго продолжаются.
Очередной надутый весной 2020 года финансовый пузырь лопнет года через четыре, плюс-минус пара лет.
То есть кризис может случиться уже с 2022 по 2026 год.
Практика показывает: чем больше времени прошло с момента взрыва очередного пузыря, тем беспечнее владельцы долговых активов.
Между тем оценить соотношение риска и прибыли нетрудно:
важно следить за объемами долговых обязательств, которые нужно погашать, по отношению к имеющемуся количеству твердой валюты для оплаты долгов.
Увеличение пузыря сопровождается низкими процентными ставками, что выгодно игрокам на бирже.
Но они должны задуматься: компенсирует ли сумма выплачиваемых им сегодня процентов риск девальвации, с которым они столкнутся завтра?
США единственная страна, которая вышла из Второй Мировой войны с минимальными потерями и максимальным экономическим балансом.
США владели примерно двумя третями мирового золота.
Они оказались главным кредитором, который мог прийти на помощь бедствующим державам: те получили огромные финансовые транши по плану Маршалла.
Отказ Америки от привязки доллара к золоту в 1971 году привел к большой волне инфляции, продолжавшейся до начала 1980-ых.
За ней последовали три крупнейших краха:
1) лопнувший пузырь доткомов в 2001 году;
2) лопнувший пузырь недвижимости, вызвавший мировой кризис 2008 года;
3) кредитно-денежная экспансия 2009–2019 годов, породившая инвестиционный пузырь накануне пандемии 2020 года.
Каждый из этих кризисов увеличивал долговые обязательства Америки.
В 1940-е США не имели большого внешнего долга — в 2020-м страна должна $23 трлн.
К счастью для американцев, этот долг выражен в долларах США.
А тем временем на горизонте возник новый мощный конкурент…Китай
(Китай и США: худой мир или добрая ссора?)
Рассмотрим взаимоотношения США и Китая.
Сегодня, США находятся на пятом этапе внутреннего исторического цикла,
Китай же — на третьем.
Между США и Китаем очень напряженные отношения.
1. Экономический конфликт.
Сегодня доля Китая в мировой торговле уже превышает аналогичный показатель США, многочисленные китайские рабочие стали главной производительной силой планеты.
Китай продает дешевые товары Америке.
А потом одалживает ей ее же доллары: КНР принадлежит больше триллиона долларов в казначейских долговых обязательствах США.
Обе страны пытаются усилить свои внутренние рынки, став более независимыми и в то же время постоянно упрекая друг друга в этом.
В то же время ни США, ни Китай не обрывают важнейшие импортные связи типа присутствия в Поднебесной Apple или General Motors (которая продает больше автомобилей в Китае, чем в США).
2. Конфликт технологий.
США — мировой технологический лидер, который быстро уступает Китаю.
Китай вкладывает огромные средства в разработку искусственного интеллекта, связи 5G и квантовых вычислений, при этом ему проще, чем какой бы то ни было другой стране, собирать данные, на которых учится искусственный интеллект.
Китай — лидер на рынке мобильных платежей.
При этом технологическое производство КНР зависит от американского импорта (например, редкоземельных металлов), и, если доступ к ним окажется закрыт, это будет означать резкое обострение отношений вплоть до войны.
На это США, вероятно, не пойдут — значит, им остается наблюдать за технологическими успехами конкурента.
3. Геополитический конфликт.
Главный предмет споров — Тайвань, который КНР хочет вернуть под свое покровительство.
Любые попытки американцев помешать этому воспринимаются в Китае очень болезненно.
Китай ставит небольшие государства в финансовую зависимость.
Любопытны отношения Китая с Россией, в которых важен антиамериканский мотив.
Вообще, самое пристальное внимание нужно обращать именно на то, какие страны дружат друг против друга:
во внешнеполитических конфликтах выигрывают не отдельные государства, а альянсы.
4. Конфликт ценностей.
Китайский коллективизм и американский индивидуализм непримиримы, к тому же, как показывает история, нации обычно и не стремятся понимать друг друга, предпочитая решать дело войной.
5. Военный конфликт?
Возможна ли война между Китаем и США?
И, наиболее очевидный для нее повод (Тайвань).
Подробнее об этом в видео:
“Битва за Тайвань. Почему и как Китай готовится к войне”
и “Третья мировая война: США, РФ И Китай переделывают мир”
Наиболее выгодные для обеих стран стратегии:
США проиграют боевые действия в Восточно-Китайском море, зато штаты в разы сильнее в других регионах.
Но как будут вести себя в этом конфликте другие страны и какие технологии будут применены в этой войне, сказать сложно.
Поскольку выгоднее нападать на ослабленное государство, в интересах Китая выждать еще 5–10 лет, когда его военный потенциал будет в разы сильнее, а социально-политическая ситуация в США, возможно, слабее.
Ясно одно: большая война станет Третьей мировой, и последствия ее будут чудовищны.
К счастью, пока это осознают обе стороны.
Правда, которую должны понять лидеры КНР и США: самого опасного врага нужно искать не за пределами государственных границ, опаснее всего внутренние противоречия.
Главный враг Америки — Америка: ее популистские политики, государственный долг, растущий кредитный пузырь.
Главный враг Китая — Китай: его закрытость, проблемы со спорными территориями вроде Тайваня и Тибета.
В заключение, рассмотрим пять факторов, которые определят будущее.
Сравнив сроки доминирования мировых держав от Голландии до США, легко заметить, что период благоденствия длился в среднем 40–80 лет, а период кризиса занимал пару десятков лет.
срок мировой державы — столетие, а последняя смена глобального порядка состоялась в 1945 году.
Прошло 77 лет, и мы близки к завершению цикла.
Что ждет нас дальше? Ключевую роль будут играть пять факторов.
Фактор 1. Инновации.
Достижения в сфере искусственного интеллекта, квантовых вычислений, блокчейна и прочих технологий кардинально изменят многие сферы жизни от досуга до медицины.
Темпы изобретений будут только ускоряться. Тот, кто выиграет технологическую гонку, станет экономическим и военным лидером.
здесь Китай наступает на пятки Америке, и у него очень серьезные шансы на успех.
Фактор 2. Рынок капитала.
Ключевой мировой валютой в ближайшие годы останется доллар, США продолжит печатать деньги для обслуживания своих долгов, а значит, их валюта продолжит дешеветь.
И это не только проблема Америки, но и проблема ее партнеров, которые будут владеть дешевеющими долговыми активами.
Риск девальвации выше риска дефолта.
Однако экономика не существует сама по себе, и положение дел напрямую зависит от прочих факторов.
Фактор 3. Внутренние конфликты стран.
Вероятность перехода США к шестой, и фатальной, стадии исторического цикла в течение следующих 10 лет, составляет около 30%.
Достаточно много, чтобы относиться к внутренним проблемам Америки серьезно и не позволять этим тлеющим углям разгораться.
с пятой стадии цикла нельзя вернуться на четвертую, расходы американцев по-прежнему превышают доходы, а долговые обязательства — активы.
Поэтому Америке стоит задуматься о том, как не допустить ухудшения ситуации.
Насколько эффективно распределяет ресурсы капиталистическая система?
Как модифицировать капитализм, чтобы это привело и к увеличению производительности, и к более справедливому управлению ресурсами?
Стоит ли вообще это делать?
Все эти вопросы требуют планомерной вдумчивой разработки, особенно на фоне растущей автоматизации производства.
Запрос на решение этих проблем огромен, но пока он выражается в стихийных беспорядках вроде штурма Капитолия в январе 2021 года.
Фактор 4. Внешнеполитический порядок.
Самая большая угроза — эскалация конфликта между США и Китаем.
Страны фактически воюют друг с другом на экономическом, технологическом, социокультурном и геополитическом фронтах.
Как показывает опыт истории, в том числе события 1930–1945 годов, эти четыре типа конфликтов предшествуют настоящей войне примерно на 5–10 лет.
Ускорителем войны может стать неожиданное технологическое преимущество, достигнутое одним из соперников.
Важно следить за действиями союзников: пока КНР их приобретает, а США — теряют.
Оглядываясь на 500 лет истории, можно заметить, что открытые столкновения между державами происходили примерно раз в 10 лет.
Вероятность большой войны в ближайшие 10 лет — 35%, опасно высокий риск.
Лучшая тактика накануне войны, которую, кстати, китайцы осознают гораздо лучше американцев, — продемонстрировать свою силу, чтобы противник просто побоялся сражаться и принял требуемые условия.
Вероятно, именно в этом направлении Китай будет двигаться в ближайшие годы.
Фактор 5. Природные катаклизмы.
Глобальное потепление становится все более опасной и неотвратимой проблемой.
Правила, которые помогут в будущем.
Возможно, следующий большой передел мирового порядка уже наступил.
Предсказания историков похожи на предсказания синоптиков:
они знают, где и когда примерно случится очередной тайфун, внимательно следят за развитием событий и постоянно делают уточнения, но точного ответа дать не могут.
Ставка на будущее — это ставка на вероятность, и не более того.
В этой ситуации куда важнее отдавать себе отчет, что ты не знаешь гораздо больше, чем знаешь.
Понимание своего незнания — сила.
Отсюда — правила Рэя Далио, которые помогают ему действовать максимально эффективно в максимально неопределенных обстоятельствах.
1. Имейте в виду весь спектр возможностей, прорабатывайте плохие сценарии и старайтесь предотвратить наихудшие.
Источник https://www.profinance.ru/news/2022/06/30/c68c-amerikanskij-fondovyj-rynok-poteryal-9-trln-iz-za-politiki-frs.html
Источник https://iz.ru/1358634/2022-07-02/ekspert-rasskazal-o-krupneishem-padenii-rynka-aktcii-v-ssha
Источник https://smart-lab.ru/blog/783122.php