Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике — Мировая экономика

Мировой фондовый рынок

Реальным, эффективным и прибыльным способом вложения капитала сегодня считается фондовый рынок. Давайте постараемся как можно проще и без использования сложных терминов понять, что это такое и как оно работает?

Понятие фондового рынка

Фондовый рынок – это одна из наиболее значимых частей современной рыночной экономики. Здесь путём проведения разнообразных сделок покупаются и продаются акции, векселя, облигации и прочие ценные бумаги.

Помимо спекулятивной составляющей, с помощью фондового рынка компании получают дополнительный капитал в обмен на долю собственности с помощью выпуска ценных бумаг.

Основные участники фондового рынка

  • Эмитенты – это организации, которые приходят на рынок с новыми ценными бумагами. Чаще всего в роли эмитентов выступают различные компании, акционерные общества, предлагающие покупателю собственные облигации или акции.
  • Инвесторы – это физические и юридические лица, предпочитающие вкладывать свои деньги с долгосрочной перспективой. Их целью является дальнейшее получение дивидендов (процент от доходов организаций).
  • Брокеры, трейдеры, дилеры – в эту группу входят спекулянты, а так же посредники обеспечивающие связь между инвесторами и эмитентами. Именно они, приобретают и перепродают на рынке ценные бумаги, получая прибыль непосредственно от сделок.

Обычному человеку проще всего войти во вторую и третью группу. Ведь стать трейдером или инвестировать свой капитал, несомненно, легче, чем создать собственную компанию и привлекать инвестиции.

Первичный и вторичный рынок

Торговые площадки, предоставляющие возможность брокерам осуществлять спекулятивные сделки, в мире финансов условно делятся на две категории: первичные и вторичные рынки сбыта.

Первичный рынок ценных бумаг позволяет выпускать в обращение новые бумаги посредством первичного размещения (IPO). На этот шаг идут не только молодые компании, но и корпорации с большой историей и именем.

Вторичный рынок ценных бумаг занимается куплей-продажей уже существующих и выпущенных ранее ценных бумаг. Прибыль здесь получают за счёт разницы в курсах. Именно вторичный рынок показывает настоящую стоимость акций, являясь своеобразным «барометром» цен на акции многих компаний.

Функции фондовой биржи

  1. Ликвидность . Одной из основных функций является обеспечение высокой ликвидности. Ценные бумаги могут быть куплены, проданы или конвертированы в наличные в любой момент торговой сессии.
  2. Определение цены . На вторичном рынке биржа обеспечивает честную цену бумаг через правила спроса и предложения.
  3. Безопасность . Правительство и органы финансового надзора строго контролируют и регулируют фондовые биржи. Все сделки происходят в рамках законодательства. Это дает инвестору гарантии и безопасное место для совершения сделок с ценными бумагами.
  4. Мобилизация средств . Благодаря биржевой торговле капиталы инвесторов не лежат без дела. Вместо этого они направляются туда, где они наиболее необходимы.
  5. Спекуляция . Часто можно услышать, что фондовая биржа является спекулятивным рынком и это действительно так. Для ликвидности и поддержания цены необходима здоровая доза спекулятивной торговли.

Популярность фондового рынка

Ранее, мировой фондовый рынок был недоступен простому человеку. Именно по этой причине вокруг биржевых торгов появлялось большое количество легенд и разных историй. Помимо этого свое дело сделал кинематограф и поп-культура. Но на самом деле суть фондового рынка заключена в одной ёмкой фразе: «купи дешевле – продай дороже». Реалии таковы, что торговля на мировых биржах теперь доступна для любого человека, в любой точке мира, она стала основной статьей дохода большого количества людей. Этому способствует внушительный финансовый оборот, который достигает многих триллионов долларов.

  • Новости
  • Обзоры
  • Идеи и аналитика
  • Финансы от А до Я
  • Оффшоры, счета, лицензии
  • Блокчейн и крипто
  • Для трейдеров

Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика

INFO@CAPFINEX.COM

Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика

+7 (499) 490-7978

Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика

LIVE:CAPFINEX

Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика

@CAPFINEX

Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика Мировой фондовый рынок, Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике - Мировая экономика

Данные являются информацией, обладателем (собственником) которой является CAPFINEX. Распространение, трансляция или иное предоставление информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования информации, предоставляемой CAPFINEX.

Размещенная информация на сайте capfinex.com не является публичной офертой. CAPFINEX не несет ответственности за понесенные Вами убытки или некомпетентное использование информации, следствием чего стали финансовые убытки. Напоминаем Вам, что финансовые рынки — это прежде всего высокорисковые инвестиции, предусматривающие наличие достаточных и уверенных знаний у инвестора или его управляющего. Вся информация предоставляется «как есть», CAPFINEX не несет ответственности за ненадлежащее её использование.

CAPFINEX.COM не является брокерской и/или инвестиционной компанией и не ведет брокерскую и/или инвестиционную деятельность.

Для анализа данных о посещаемости этого сайта используются файлы cookie. Это необходимо для улучшения качества сайта. Вы можете отключить куки-файлы в настройках своего браузера.

Мировой фондовый рынок

Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике

Фондовые рынки — это комплекс финансовых институтов, ведущих торговлю ценными бумагами. Они объединяют фондовые биржи, а также другие институты, образующие внебиржевой рынок.

Повышение значения фондовых рынков как в национальном, так и в мировом хозяйстве обусловлено их важной функциональной ролью. Благодаря фондовым рынкам происходит трансформация накопленных сбережений в реальные инвестиции, осуществляется перелив капиталов между отраслями и странами, причем курсы ценных бумаг дают инвесторам необходимую информацию о направлении эффективных капиталовложений.

Фондовые рынки подразделяются на национальные, международные и мировой.

Под национальным фондовым рынком понимается система отношений и институтов, складывающаяся в рамках данной страны, в связи с выпуском и обращением ценных бумаг.

Под международным фондовым рынком подразумевается система отношений и институтов, складывающаяся при межстрановых перемещениях фиктивного капитала.

Под мировым фондовым рынком понимается совокупность национальных рынков и международного рынка, рассматриваемых во взаимодействии и взаимосвязи.

Читать статью  Простые стратегии торговли по объемам

Мировой фондовый рынок подразделяется на мировые рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, долговых инструментов, деривативов). Вместе с тем такая классификация достаточно условна, так как на фондовом рынке представлены несколько видов ценных бумаг.

В зависимости от эмитента фондовый рынок можно разделить на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Основными функциями фондового рынка являются:

  • мобилизационная, которая состоит в мобилизации свободных денежных средств инвесторов для целей организации и расширения масштабов деятельности хозяйствующих субъектов. Эмиссия ценных бумаг — важнейшая функция процесса привлечения капитала;
  • распределительная (перераспределительная), состоящая в движении свободных денежных средств. Таким образом осуществляется перелив капиталов от одной корпорации к другой, между отраслями, между странами в поисках лучших вложений;
  • информационная, которая сообщает инвесторам о ситуации на фондовом рынке и дает ориентиры для размещения капиталов.

Участие национальных фондовых рынков в операциях мирового фондового рынка определяется рядом факторов: соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением; наличием развитой инвестиционной системы и хорошо организованных фондовых бирж; либеральностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке.

С учетом этих факторов национальные фондовые рынки можно подразделить на развитые (developed markets) и формирующиеся (emerging markets). По классификации Международной финансовой корпорации (IFC) развитых фондовых рынков насчитывается 23, а формирующихся — около 80. Российский фондовый рынок относится к формирующимся.

До Первой мировой войны господствующим мировым фондовым рынком был Лондонский. Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании, устойчивостью фунта стерлингов, золотым паритетом национальных валют, устранявшим валютные риски. Капиталы из разных стран концентрировались на Лондонском рынке, который обеспечивал значительную долю международных инвестиций.

Мировой фондовый рынок в Лондоне развивался преимущественно за счет корпоративных заемщиков. Если в 1870 г. на Лондонском рынке на них приходилось 40% иностранных заимствований, то к 1914 г. их доля возросла до 70%. Эмиссия корпоративных ценных бумаг была связана с финансированием инфраструктурных объектов: железных дорог, портовых сооружений, коммуникаций.

Система кросс-листинга (обращения ценных бумаг эмитентов одних стран на фондовых рынках других) позволяла снижать инвестиционные риски за счет диверсификации портфелей ценных бумаг. Росту мирового фондового рынка способствовало и внедрение новейших средств коммуникации и связи. Первый трансатлантический кабель между Европой и Америкой был проложен в 1866 г., что позволило наладить постоянный обмен информацией о котировках ценных бумаг между рынками. Фондовые биржи превратились в основные торговые площадки, на которых совершалась торговля ценными бумагами и концентрировалась значительная часть ликвидности.

С началом Первой мировой войны во внутреннем денежном обороте прекратился обмен национальных валют на золото, расходы государств стали финансироваться за счет роста государственной задолженности, что разрушительно действовало на мировой фондовый рынок.

После Первой мировой войны в силу действия закона неравномерности развития стран сложилась новая расстановка сил на мировом рынке капиталов. Страны Западной Европы из нетто- экспортеров превратились в нетто-импортеров капиталов. Ведущий мировой финансовый центр переместился в США, которые стали главным инвестором на мировом фондовом рынке. Однако со второй половины 1920-х годов в экономике США начался экономический подъем и у американских инвесторов снизился интерес к западноевропейскому рынку: поток инвестиций из США в Западную Европу сменился обратным притоком частного капитала на американский фондовый рынок. Индекс Доу-Джонса за период 1924— 1929 гг. вырос на 300% *. Начавшийся мировой экономический кризис 1929—1933 гг., а затем и Вторая мировая война привели к дезинтеграции мирового фондового рынка.

В первые годы после войны деятельность фондовых рынков подвергалась жесткому государственному регулированию: правительства устанавливали низкие процентные ставки, что обеспечива- [1]

ло экономику дешевыми ресурсами и удешевляло стоимость государственных заимствований.

Активизация мирового фондового рынка началась с ростом внешней торговли и либерализацией валютных операций в США. В 1967 г. США пережили первый послевоенный кризис на фондовом рынке. Он получил название «бумажного» в связи с тем, что отсталая технология обработки информации, осуществлявшаяся на бумажных носителях, перестала справляться с нарастающим объемом сделок. Кризис положил начало серьезным изменениям на фондовом рынке США, в том числе технической революции в биржевом деле, однако не затронул связанные с США фондовые биржи в Европе.

Невыгодность низких процентных ставок, устанавливаемых государством на фондовых рынках в европейских странах, обусловила появление нового финансового инструмента — еврооблигаций. Поскольку источником еврооблигационного рынка были денежные средства, размещенные в банках вне места эмиссии и обращающиеся за пределами страны эмиссии, еврооблигации не подпадали под национальную юрисдикцию, поэтому процентные ставки по ним определялись спросом и предложением. Еврооблигации выпускаются преимущественно на предъявителя, т.е. их владельцы не регистрируются. Однако развитие рынка еврооблигаций тормозилось отсутствием эффективного вторичного рынка. Эмиссия облигаций в бумажной форме затрудняла их обращение и денежные расчеты.

Прорывом в формировании вторичного рынка было создание в 1968 г. американским Morgan Garanty Trust Со. системы «евро- клир». В 1970 г. западноевропейские институты еврооблигационного рынка создали свою систему клиринговых расчетов на рынке еврооблигаций со штаб-квартирой в Люксембурге, получившей название CEDEL. Суть новшества состояла в создании системы депозитариев в разных странах для хранения ценных бумаг, а владельцам ценных бумаг выдавались свидетельства о вкладе и владении ценными бумагами. В результате операции по купле-продаже еврооблигаций перестали требовать физического перемещения бумаг и сводились лишь к передаче сертификатов. Смена собственников бумаг отражалась в записях по депонентским счетам в депозитариях. Благодаря активизации вторичного рынка еврооблигаций повысилась ликвидность этих инструментов, возрос интерес к их покупке и увеличились объемы операций с ними. Размещение еврооблигаций происходит преимущественно путем открытой подписки среди неограниченного круга инвесторов через синдикат андеррайтеров. При этом требуется листинг, который проводится на Лондонской или Люксембургской биржах. Листинг требуется по той причине, что многие страны запрещают пенсионным фондам и страховым компаниям приобретать ценные бумаги, не прошедшие листинг на бирже. Вместе с тем торговля этими ценными бумагами осуществляется на внебиржевом рынке.

Читать статью  Международные рынки фондовых деривативов, Основные термины и понятия - Международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Сосуществование национальных фондовых рынков в Западной Европе и либерального еврооблигационного рынка становилось все более конфликтным. Увеличивались объемы секьюритизации, т.е. перевода денежных средств из традиционных форм в виде депозитов, наличности, накоплений на пенсионных счетах, а также различных долговых обязательств в разные виды ценных бумаг. Секьюритизация способствовала росту масштабов международного перелива капиталов. Система государственного регулирования постепенно теряла свою эффективность. Необходимость радикальных преобразований на национальных фондовых рынках развитых стран диктовалась внутренними финансовыми проблемами.

В начале 1970-х годов экономика западных стран столкнулась с «двузначной» инфляцией. В США обесценение акций с поправкой на инфляцию составило 45%. Долгосрочные казначейские облигации упали в цене на 28%. Сократились инвестиции в экономику и замедлились темпы экономического роста. Темпы роста внутренних цен превысили рост доходности финансовых инструментов (акций, облигаций и банковских депозитов), что спровоцировало бегство от денег в товарные активы. Высокая инфляция подрывала основу политики государственного регулирования на рынке капиталов, возникла угроза ее саморазрушения.

Это вынудило в середине 1970-х годов начать процесс либерализации в области движения капиталов, который завершился к концу 1980-х. Либерализация способствовала постепенному открытию национальных фондовых рынков для иностранных эмитентов и инвесторов. Разрешительная система вывоза капиталов уступила место уведомительной. Административные методы заменялись рыночными.

Принятые меры на фондовых рынках западных стран привели к значительным структурным изменениям. Изменилась модель проведения финансовых операций. Банки стали утрачивать свою роль в качестве главных финансовых посредников, уступая место фондовому рынку. Об этом свидетельствует снижение доли активов банковского сектора в объеме активов всех финансовых институтов.

В США за период 1980—1990 гг. эта доля снизилась с 52 до 37%, в Германии — с 87 до 77, во Франции — с 88 до 74 и т.д. Лишь в Японии она несколько выросла — с 35 до 38%Г

Снижение доли активов традиционного банковского сектора обострило конкуренцию между банками, стимулировало их универсализацию и концентрацию капитала. На рынках ведущих стран приблизительно половина всего объема финансовых операций приходится на десять крупнейших универсальных банковских институтов. Через отделения и филиалы они осуществляют свою деятельность по всему миру, содействуя формированию международного фондового рынка. Большинство компаний, прошедших листинг на фондовых рынках Западной Европы, половину своей прибыли получают от зарубежной деятельности. Прибыль американских корпораций от зарубежной деятельности, чьи акции котируются на Нью- Йоркской фондовой бирже составляет 25—30%.

Изменение финансовой модели в полной мере соответствовало новым потребностям экономического развития. Опора на традиционную консервативную и инерционную банковскую систему в качестве основного института перераспределения средств уже не отвечала потребностям начавшегося этапа научно-технической революции. Модернизируемым и создаваемым на базе новых технологий предприятиям требовались более гибкие механизмы финансирования. Политика дерегулирования и либерализации создавала условия для взаимодействия и интеграции национальных фондовых рынков, расширения масштабов операций на них и переливу частных капиталов между странами.

С либерализацией рынка государственных ценных бумаг объектами международных финансовых операций стали государственные ценные бумаги (казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные государственные облигации). Затем круг участников мирового фондового рынка расширился за счет институциональных инвесторов, на долю которых приходится около 40% мирового фондового рынка. Крупнейшую группу институциональных инвесторов составляют страховые компании (31% всех активов институциональных инвесторов). На втором месте (27%) пенсионные фонды, на третьем — институты коллективного инвестирования (26%).

В силу своей высокой надежности государственные ценные бумаги стали одним из наиболее привлекательных объектов долго- [2]

срочного инвестирования. Доля всего объема государственных ценных бумаг в общем объеме мировых финансовых активов выросла с 18% в 1980 г. до 35 к 2006 г.

Свидетельством интернационализации рынка государственных долговых обязательств стало увеличение числа иностранных держателей национальных государственных ценных бумаг. В среднем по развитым странам доля нерезидентов на национальных рынках государственного долга составляет около 20%. Участие иностранных инвесторов поощрялось правительствами развитых стран, поскольку они создавали дополнительный спрос на государственные ценные бумаги, обеспечивали приток дополнительной ликвидности, снижали бремя обслуживания государственного долга.

По мере возникновения новых центров — в Западной Европе и Японии — США утратили монопольное положение среди мировых фондовых рынков. Особенно с введением в 1999 г. евро ценные бумаги и деривативы стали номинироваться в одной валюте, и у инвесторов на первый план вышел выбор не страны, а сектора фондовых операций. В настоящий момент более половины всего объема международных операций с финансовыми активами (56%) приходится на Лондон, Нью-Йорк и Токио.

Мировой фондовый рынок

В условиях глобализации мировой экономики и финансов отмечается быстрый рост и изменение качественных характеристик мирового фондового рынка. Среди ученых и практиков существуют различные интерпретации понятия «фондовый рынок», различающиеся набором его структурных элементов. В настоящее время наиболее распространенной точкой зрения считается его отождествление с рынком ценных бумаг, на котором обращаются два основных вида ценных бумаг: долевые и долговые. Долевые ценные бумаги представлены акциями и их разновидностями в форме депозитарных расписок, а долговые ценные бумаги обращаются в форме кратко-, средне- и долгосрочных эмиссионных долговых инструментов. Таким образом, фондовый рынок позволяет различным видам эмитентов привлекать временно свободные денежные средства с помощью выпуска долевых или долговых финансовых инструментов.

Читать статью  Книги жанра Ценные бумаги, инвестиции - скачать бесплатно, читать онлайн

Понятие «мировой фондовый рынок» означает совокупность национальных (внутренних, локальных) фондовых рынков отдельных стран мира, а также взаимодействие их представителей за пределами своих стран в рамках международного фондового рынка. Иными словами, мировой фондовый рынок представляет собой совокупность национальных и международного фондового рынка. Мировой фондовый рынок является важнейшей составной частью мирового финансового рынка и находится в процессе постоянной трансформации: меняется его функциональная структура, появляются инновационные эмиссионные инструменты.

Мировой фондовый рынок развивается быстрыми темпами. С 1995 по 2013 г. величина капитализации мирового рынка акций возросла в 3,5 раза, а объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг увеличился в 3,6 раза. Если в 1995 г. уровень капитализации мирового рынка акций составлял 62% величины мирового ВВП, то в 2013 г. этот показатель был равен 83,7%. Если в 1995 г. объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг составлял 96% величины мирового ВВП, то в 2013 г. этот показатель был равен 133,6%. Если в 1995 г. объем мирового фондового рынка был равен 157,5% величины мирового ВВП, то в 2013 г. этот показатель составил уже 217,3%. В приведенной ниже табл. 9.1, составленной на основе данных Международного валютного фонда, содержатся показатели, характеризующие величину современного мирового фондового рынка с разбивкой на основные страны и группы стран.

Как видно из табл. 9.1, объем мирового фондового рынка почти в 2,2 раза превышает величину мирового ВВП. В совокупном объеме

Капитализация рынка акций, трлн долл.

Долговые ценные бумаги в обращении, трлн долл.

Долевые и долговые ценные бумаги, трлн долл.

Валовый внутренний продукт, трлн долл.

Долевые и долговые ценные

В том числе: США

Страны с формирующимися рынками

В том числе: Страны Азии

Страны Латинской Америки

Источник: IMF, Global Financial Stability Report, October 2014, p. 163 (URL: www.imf.org).

мирового фондового рынка 36,5% приходится всего на одну страну — США. При этом удельный вес США превосходит долю стран еврозоны и стран с формирующимися рынками вместе взятых (32,3%). На Японию приходится 10,3%, а на Великобританию — 6,0%. На остальные страны и группы стран приходится менее 15% совокупной величины мирового фондового рынка. Следует отметить повышение удельного веса стран с формирующимися рынками с 7,5 до 13,8% в совокупном объеме мирового фондового рынка в 1995—2013 гг. В то же время долевые и долговые ценные бумаги составляют всего 77,5% совокупной величины ВВП стран с формирующимися рынками, в то время как в США долевые и долговые ценные бумаги превышают национальный ВВП в 3,5 раза, а в Великобритании — почти в 4 раза. Это свидетельствует о более высоком уровне развития фондовых рынков развитых стран и имеющемся потенциале развития у стран с формирующимися рынками.

Основные функции мирового фондового рынка можно было бы определить следующим образом:

  • • содействие аккумулированию временно свободных денежных средств различными видами эмитентов в отдельных странах и за их пределами;
  • • осуществление процесса трансформации различных видов сбережений в локальные и международные инвестиционные финансовые инструменты;
  • • эффективное перераспределение денежных средств в рамках отдельных стран и между странами;
  • • определение текущей стоимости долевого и долгового капитала на локальном и международном уровне;
  • • расширение масштабов деятельности различных видов эмитентов в отдельных странах и за их пределами;
  • • определение степени риска и уровня доходности инвестиций в различные виды ценных бумаг на локальном и международном уровне;
  • • информирование участников других сегментов мирового финансового рынка о текущей конъюнктуре и перспективах размещения различных видов ценных бумаг на локальных рынках и международном рынке.

В процессе своего функционирования мировой фондовый рынок обеспечивает необходимые условия для бесперебойного движения временно свободных денежных средств, которые перераспределяются в рамках отдельных стран и за их пределами между инвесторами, располагающими денежными ресурсами, и эмитентами, заинтересованными в привлечении этих ресурсов в данный момент. Если на локальном рынке отдельной страны не хватает денежных средств или они относительно дороги для потенциального эмитента, он может попытаться привлечь денежные ресурсы на фондовом рынке другой страны или на международном фондовом рынке. Аналогичным образом инвесторы могут разместить свои сбережения на фондовом рынке той страны, которая обеспечивает им максимальный комфорт с точки зрения баланса между уровнем риска и степенью доходности инвестиций.

Главная роль мирового фондового рынка заключается в создании на международном и национальном уровне эффективных механизмов перемещения долевого и долгового капитала от инвесторов к эмитентам за счет купли-продажи разнообразных ценных бумаг. Инвесторами на мировом фондовом рынке могут выступать как профессиональные участники рынка ценных бумаг, так и отдельные юридические и физические лица, для которых покупка ценных бумаг является разовой акцией. Эмитентами могут быть государственные структуры в лице центральных и местных органов власти, коммерческие структуры в виде финансовых и нефинансовых институтов, а также различные международные организации. Таким образом, мировой фондовый рынок в качестве неотъемлемой части мирового финансового рынка призван обеспечить процесс эффективной трансформации сбережений юридических и физических лиц в портфельные инвестиции, т.е. инвестиции, связанные с покупкой на местных рынках и международном рынке долевых и долговых ценных бумаг.

Источник https://capfinex.com/info/mirovoy-fondovyy-rynok/

Источник https://studref.com/447061/ekonomika/mirovoy_fondovyy_rynok

Источник https://bstudy.net/664202/ekonomika/mirovoy_fondovyy_rynok

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *