Фондовому рынку позор, или 7 причин, почему все потеряют деньги
За последние 2 года фондовый рынок стал мегахайпом. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за 2021 год увеличилось почти вдвое и составило порядка 17 млн, или более 10% населения России. Ими открыто 27,7 млн брокерских счетов на Московской бирже. Такой же порядок цифр и у западных брокеров.
Деньги на биржу несут все — и бумеры, и милениалы, и зумеры. Бумеры достаточно богаты, чтобы переложить часть из нажитого и попробовать новый модный канал увеличения капитала, милениалы научились получать активный заработок и теперь хотят научиться жить на пассивный заработок, зумеры же не могут устоять к агрессивной рекламе в тиктоке и ютубе и послушно пробуют то, что им говорят их любимые инфлюенсеры. Реклама со всех щелей для всех типов целевой аудитории: тут и банки с уличных плакатов рассказывают про свои инвест приложения, и медиазвезды в своих ютуб каналах рассказывают как круто инвестировать, брокеры скупают таргет трафик на привлечение новых лидов, а бесконечные финансовые эксперты, инвестиционные советники и доверительные управители заполонили наши ленты фейсбука, инстаграма и телеграма.
В любом хайпе всегда есть две стороны — новички и старички. Новички приходят и надеются быстро получить прибыль в теме, старички же либо зарабатывают на новичках, либо мудро смотрят на шоу и понимают что к чему. Не то чтобы я прям такой старичек-дед, но определенный опыт нахождения в рынке с 2017 года имею и это позволяет мне видеть хайп и оценивать ситуацию через призму кривой хайпа Гартнера.
Я видел 2017, 2018, 2019, 2020, 2021 и уже проживал цикл изъятия ликвидности на рынке. Проживал и цикл вливания ликвидности. За это время успел получить прибыль объемом по стоимости столичной квартиры, разумеется, получил убыток в эту же квартиру, и так по несколько раз туда сюда: срывал и джекпоты, и ловил второе-третье дно. Вообщем-то типичный опыт участника рынка. Если у вас не так, то вам еще это предстоит.
В настоящий момент всеми контрагентами (банки, брокеры, сми, финансовые советники, соцмедиа) обыгрывается центральный зомби-нарратив:
Cовременный успешный человек должен держать часть своего благосостояния на фондовом рынке через разные продукты — облигации, акции, индексные фонды.
Финансовый рынок — новый социальный лифт для увеличения благосостояния и первая ступенька к богатству.
Но правда такова, что никакого увеличения благосостояния или богатства ни у кого не будет. В первые 5-7 лет так точно.
Никакой системности, стабильности, гарантированности у финансового рынка нет.
90% инвесторов увидят положительную нереализованную прибыль, но когда реально будут закрывать позиции, то уйдут с рынка с отрицательной реализованной прибылью.
Необходимо стать фулл тайм трейдером и инвестором, чтобы сохранять свой капитал на рынке, и нужно стать хорошим трейдером и инвестором, чтобы капитал увеличивать.
Реальность такова, что за последние 4 года финансовый рынок растерял последние рамки адекватности и стал совершенно непрогнозируемым, нестабильным, несистемным и инсайдерским. Из-за действий ФРС финансовая система сломалась и теперь система находится на уровне казино и бинарных опционов.
7 причин, почему вы рано или поздно проиграете и получите убыток:
Если вы думаете инвестировать в лонг или шорт конкретной акции, то одним из неподдающихся расчету факторов будет решение об обратном выкупе (buyback) своих акций менеджментом компании. Причем эта возможность выкупа ставит вас всегда в проигрышное положение по сравнению с инсайдерами. Думаете, вот, сейчас у GOOGL будет провальный отчет и будет падение до следующего квартала, но нет, цена стоит предательски на месте или вообще начинает ползти вверх, просто потому что зарядили корпоративный баблос на выкуп своей бумаги со стакана.
Все бигтехи едут на байбэках. Apple едет на байбэках. Не будет выкупа, AAPL уедет быстро вниз, даже рак на горе не успеет свиснуть. Интересно, что ситуация с корпоративными байбэками также выгодна и финансовым регуляторам, т.к. благодаря байбэкам индексы идут вверх и формально можно считать систему здоровой. Win-win для сохранения системы не всегда значит win для конечного инвестора.
Гиганты держатся на байбэках:
- Apple (AAPL) является лидером по обратному выкупу своей бумаги. При этом расходы в третьем квартале 2021 года заняли восьмое место в истории S&P. За квартал компания потратила 20,5 млрд долларов, что на 20,1% меньше, чем 25,6 млрд долларов во втором квартале 2021 года. За 12-месячный период Apple потратила 92,5 миллиарда долларов на обратный выкуп по сравнению с 76,0 миллиардами долларов в предыдущий период. За пятилетний период они потратили 348,3 миллиарда долларов и 487,6 миллиарда долларов за десятилетний период.
- Следующий в топе Alphabet (GOOG/L): 15,0 млрд долларов США в третьем квартале 2021 года по сравнению с 8,4 млрд долларов США во втором квартале 2021 года; расходы за 12 месяцев в сентябре 2021 года составили 31,5 миллиарда долларов по сравнению с 8,7 миллиардами долларов за 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2020 года.
- Microsoft (MSFT) потратили на выкуп 8,8 млрд долларов США в третьем квартале 2021 года по сравнению с 8,0 млрд долларов США во втором квартале 2021 года; расходы за 12 месяцев составили 25,0 млрд долларов против 19,8 млрд долларов.
По моему опыту и ощущениям в году существуют особые месяца — январь, март, сентябрь, ноябрь. В эти месяца часто случаются развороты трендов не только по отдельным компаниям, но и по всему рынку в целом. Сакральность месяцов объясняется итечением опционов месячных и квартальных циклов.
Маркетмейкеры часто пампят или дампят цену конкретной бумаги в зависимости от того, в каких позициях сидит большинство участников рынка. Если большинство в шортах, то маркетмейкер будет повышать цену бумаги к экспирации, минизировав возможную прибыль шортистам. Если большинство в лонгах, то маркетмейкер будет понижать цену бумаги к экспирации минимизировав возможную прибыль лонгистам. Инвесторы в этой цепочке находятся в конце и огребают выхлопы от игры в кошки-мышки между трейдерами и маркетмейкерами.
На текущий момент бессмысленно оценивать компанию и ее бумагу в контексте фундаментальных показателей — например, по критерию соотношение выручки к капитализации. На рынке слишком много примеров компаний, которые пампятся или дампятся вне фундаменталки. Если заглянуть в индустрию электрокаров (Tesla, Nio и прочие китайские ребята), то развидеть это сложно.
Когда в системе было менее 2 триллионов, теханализ и фундаментальный анализ имели смысл, так как рынок был реален. Теперь когда в системе более 4 триллионов, рынок перестал быть реальным: он двигается исключительно на том, есть ли у маркетмейкеров ликвидность или нет, так как благодаря ликвидности можно совершать циклы тренда — рост, а затем падение. На рынке зарабатывает тот, кто угадал тренд и сидит в тренде. Фундаментал для тренда не важен.
Современное информационное общество полагается на информацию и ее проводников (СМИ), как источник реальности. Но в реальности все наоборот: реальность — слишком сложна, чтобы описать ее одним видом информации, а информацию конструируют таким образом, чтобы она отображала лишь часть реальности, в наиболее выгодном свете для источника информации.
Спрос или тренд на новый товар/индустрию невозможно создать без информационных источников. СМИ для взращивания нужных рефлексов и желаний нужны не только политикам, но и финансистам.
Современный рынок живет через СМИ: трейдеры торгуют на новостях, СМИ доносят тренды и новые объекты инвестирования.
Маркетмейкеру сложно продать бумагу на хаях, если не заручиться информационной поддержкой.
Для успешности таких операций маркетмейкер часто задействует СМИ. Я называю это psyops. Самые яркие поставщики psyops — CNBC, bloomberg, NY times, все агентские newswire, вообщем-то большинство популярных СМИ и теперь еще социальные медиа.
TESLA 2 года грамотно обрабатывала армию фанатов через youtube, которые тарились бумагами на robinhood, пока топ-менеджмент весь 2021 год продавал. Все кто пытался шортить Теслу в 2020-2021 знают какая это боль: бумаге давно пора упасть, но Маск и его smm агенства мастерски пампят. Один твит — +5% к капитализации. Другой твит — минус 10%.
Вы прекрасно знаете и про AMC/Gamestop хайп, срежисированный через reddit, дискорды и телеграм каналы. Теперь пампы, дампы и шорт-сквизы координируются организованными группами и каждый при желании может поучавствовать в этом движе.
Комиссия по ценным бумагам США за последние 50 лет довольно неплохо зарегулировала инсайдерскую торговлю индивидуальным лицам (директорам и чинам компаний, чьи акции торгуются на бирже).
Но настоящие инсайдеры — это американские политики и чиновники финансовых регуляторов, близкие к управлению монетарной политикой. Зная и управляя циклами ликвидности, можно делать состояния. Я уверен, что большинство американских хедж-фондов зарабатывает на политических инсайдах монетарных курсов. Плох тот фонд, что не хайрит бывших чиновников или не спонсирует сигарные вечера после финансовых конференций и симпозиумов.
Масштаб настолько велик, что умельцы даже создали сайт для публичного трэкинга действий политиков на фондовом рынке. Политики говорят одно, а делают совершенно другое.
Даже если вы смогли найти подающий надежды развивающийся рынок и увидели некоторую бумагу на этом рынке, которую прям сладко-сладко сейчас откупить, то скорее всего ваша безупречная операция обречена — прилетит черный лебедь геополитики и нахрен растопчет все влажные фантазии.
Нефть дешевая? Получите распишитесь атаку дронами на ближневосточный нефтяной завод.
Развивающийся рынок растет? Получите распишитесь военный конфликт на своей территории.
Геополитические расклады не щадят рынок. -20%, 40%, а потом еще, -20%, -40%, а потом еще -20%, -40%, а потом еще одно дно.
Если вы не видите, как армия и военные операции помогают государствам успешно проторговывать крупнейшие шорты и лонги через аффилированные хедж фонды и инвест дома, то вы ничего не знаете о войнах и зачем они развязываются.
ТАДАМ, наконец номер один в нашем хитпараде.
Главный актер всего шоу, главный режиссер шоу, подкапотный двигатель всего финансового паравоза, серый кардинал придворья ценных бумаг, создатель настроений на рынке, тайный спонсор маркетмейкеров, архитектор даунтрендов и аптрендов, главный регулятор всего финансового рынка — Федеральная резервная США и ее председатели совета управляющих. В настоящем правит бессменный голубино-ястребиный сэр Джером Пауэлл.
Если кратко: к сожалению, финансово-экономическая система сломалась (по моим ощущениям 2008-2012) и теперь фондовый рынок не является рынком ценных бумаг в классическом понимании, где есть продавец и покупатель, торгующих друг с другом бумагу на основе ее ценности через биржевой стакан спроса и предложения.
Теперь рынок это чернобелый светофор: есть печатный станок ФРС (ликвидность) или нет.
Если ФРС выделяет ликвидность и покупает активы на свой баланс, рынок здоров и растет. Все счастливы, бычий тренд, трейдеры богатеют, компании идут на IPO, инвесторы подсчитывают прибыль.
Если ФРС изымает ликвидность и продает активы со своего баланса, рынок чихает и падает. Все несчастны, медвежий тренд рушит судьбы трейдеров, инвесторов, компаний, IPO минусуют.
Все остальное неважно.
AAPL будет дорожать не потому что хорошо продается новый айфон, а потому что у маркетмейкеров есть ликвидность и он может проторговывать ее, зарабатывая на росте цены этой бумаги.
Индекс S&P500 дойдет до 5000 пунктов не потому, что экономика выросла и человечество начало больше производить ценности, а потому что регуляторы дали маркетмейкерам очередную порцию ликвидности и можно дальше проторговывать рынок.
Теперь аптренд или даунтренд зависит от того, что посчитают чиновники ФРС: нужно разгружать цикл или наращивать.
Для регуляции курсом рынка у ФРС есть особые инструменты: это заседания (FOMC meeting) и поминутные расшифровки (FOMC statement). На заседаниях Пауэлл берет на вооружение либо голубиный (dovish), либо ястребиный (hawkish) настрой в зависимости от задачи задать аптренд или даунтренд. Я не шучу про птичьи термины: маркетологи Федрезерва специально сконструировали эти мемы для описания контекста своей деятельности, и теперь вся финансовая и бизнес пресса всерьез обсуждает насколько голубиным был тон представителя главного финансового органа мировой экономической системы.
Заседания и расшифровки примерно имеют 2-3 недельный перерыв в течение всего года, поэтому у ФРС есть ниточка на постоянной основе, за которую можно тянуть либо в ту сторону, либо в другую. Что выдаст ФРС, то подхваютывают маркетмейкеры, что делают маркетмейкеры, туда едет рынок. В конце цепочки розничный инвестор либо видит прибыль, либо убыток.
В соседнем треде угарают про инвестиции в NFT, про новый хайп и новый скам. Я бы расширили тезис. Весь финансовый рынок теперь хайп и скам, надежной разницы между инвестициями в NFT и акциями FACEBOOK нет.
Картина: волатильность на бумагу Facebook. Куда смотрит SEC? Сколько сломанных судеб, даже в крипте такое невиданно!
Маркетмейкеры и американский истеблишмент получат всю прибыль, оплатят этот шик розничные инвесторы, а простые работяги будут разгребать последствия инфляции после самого грандиозного напечаталова бабок в истории финсистемы.
Я вижу только одно спасение: забыть про прибыль на котлету на следующие год-два и повысить свой горизонт ожидания до 10-15 лет, рутинно вкидывая по чуть-чуть в индексные фонды с постоянной ребалансировкой активов. Классика и традиция помогут победить скам, хайп, жадность и нетерпение.
Автор написал статью не для опытных инвесторов, которые написали тут комментарии, а для домохозяек, которые зашли на рынок акций через тинькоф (потому что увидели рекламу в инстаграмм), вот для них будет полезно узнать все прелести.
Так это про торгашей, а не инвесторов все написано, сегодня купил завтра продал))
Так и пиши — нам спекулянтам с 4х летним опытом ой как непросто стало, ведь и фрс гадит и доллар печатают и сми вбрасывают, раньше мы анализировали анализировали, а сейчас время то тяжелое..
Для инвестора 5-10-15 лет вполне нормальные понятия, купил, положил, забыл на какое — то время.
Вам спекулянтам лишь бы отщипнуть да сразу чтобы да побольше.
Хочу по п. 1 добавить, что благодаря QE-4 последние два года тоже прошли без сюрпризов, будущее направление с QT тоже видим в режиме онлайн.
Фондовый рынок расцвел благодарю поддержки правительства, а правительству нужно:
1. Чтобы население вытащило деньги из под подушки
2.Чтобы население просрала деньги на бирже, а счастливчики, что вышли в +, заплатили налоги.
Он расцвёл благодаря Тинькову. Правительство до этого несколько лет пыжилось со своим ИИС. Пришёл Тинёк всё максимально упростил, грамотно разрекламировал и вуаля. А там уже и другие начали своей жопой шевелить.
Ну не то, чтобы совсем так.
Проблема «денег под подушкой» не в том, что они не под какой надо подушкой, а в том, что они изъяты из экономики и не работают. Поэтому для обеспечения ликвидности приходится печатать ещё денег, а это чревато инфляцией, если вы печатаете не доллары.
По моим наблюдениям, рынок всегда был малопрогнозируемым и за последние годы он ничуть не изменился: просто поменялась стадия — из более вероятного сценария падения (2013-2017) рынок стал чаще показывать рост (2020-2021).
Но так во всем мире, посмотрите: выросли все активы — недвижимость, акции, криптовалюта. Может быть это бумажные деньги обесценились?
Рынки всегда были и будут одинаковыми. Чтобы выжить я нашел только два подхода, может коллеги по цеху подскажут больше:
(1) ежемесячно покупать акции качественных компаний. Это не даст супер доходности, ну 15-20% даст, плюс налоговые вычеты
(2) ковыряться в отчетах и смотреть на акцию, как на долю в компании. Как будто покупаете не маленькую часть а всю компанию. Поверьте, если компания не токсичная, и растёт ее прибыль — вырастет и ее оценка.
Верный подход, покупать на будущее, а не пытаться урвать быструю прибыль. И конечно только фундаментальные компании, без которых отрасль не выживет, такие как Интел, АМД, ТСМСи, НВИДИЯ (ну это мой топ).
Проболтаюсь, брал АМД в 2015 по 4 бакса, держу не жужжу..
После слов: «На рынке зарабатывает тот, кто угадал тренд и сидит в тренде. Фундаментал для тренда не важен» я понял что не стоит дальше читать этот бред.
Автор, Вы пришли на рынок просто понажимать кнопки или для понтов, что вы инвестор, что угодно, но не для заработка денег.
Ваша логика, это фантазия, не более.
Вы не понимаете зачем пришли сюда, не заработали денег и начали жаловаться.
VC.ru уже стал похож на форум, с бреднями типа смарт лаба, а ведь тут есть модерация контента.
Звучит как оценочное суждение. Можете привести аргументы автора, и размотать их в пух и прах своими аргументами?
Ну что ж вы на вечеринку и сразу с ноги, да еще и с брантью. Сперва хотелось бы узнать, сколько вы заплатили ндфл по брокерам за 2021? Хотя бы порядок — 100к, 1м, 10м
Вы еще ничего не видели, если вас не было на бирже в 2001 и 2008.
Олейник ты ли это? Знакомые разговоры про байбеки, дутые электромобили, ФРС гадит.
Кстати фундаментальный анализ с момента основания бирж не позволял богатеть. Всегда были биржевые истерии и раздутые компании
«Кстати фундаментальный анализ с момента основания бирж не позволял богатеть. «
На фундаментальном анализе Уорен Баффет сделал свою величайшую карьеру. Он сам об этом пишет, и все его биографы также пишут об этом.
Как это часто бывает, самое понятное объяснение работы фондового рынка, финансовых брокеров и их клиентов выложено в Ютубе:
https://www.youtube.com/watch?v=KrSfuUoHqA8
Если вы считатет, что раньше рынок был более предсказуем, то вы ничего не знаете о рынке.
Современный фондовый рынок большинство молодых людей воспринимает как казино, коим рынок по сути и является.
Вспомните только SPCE, G1, CHK, GME и прочие хайповые акции.
У них нет возможности это делать
Как страшно жить то.
Все не смогут зарабатывать на спекуляции. Не сможет даже половина. Это просто перераспределение.
А вот нарастить обороты за счет прибывания нубов — вполне.
Комментарий удален модератором
Ко-ко-ко, рынок акций ко-ко-ко, все плохо ко-ко-ко. Расскажи это норвежскому пенсионному фонду, у которого в акциях 75%. Он прекрасно себя чувствует. Там ведь сидят глупые люди, которые не читают такие простыни на vc. Попробуй написать им на почту, открой глаза!!
Можете дать пример норвежского фонда, вместе посчитаем их доходность за 2020-2021. Мне тоже интересно
чем все закончилось?
Фейсбук упал чтобы влезть в лимит же? Ну а вообще просто это одни из способов высасывать деньги из пол матрасов у.среднего класса.
годное начало, но дальше пошла херь
да, хайп есть, но пиарится именно долгосрочное инвестирование а не спекуляция. А ваша половина статьи посвящена именно проблемам спекулянтов
но я согласен с вашим посылом что эта толпа младоинвесторов на долгосрок будет наказана. Жестоко наказана
Ну, да. Фондовый рынок упадет. И хрен на него. Пусть даже в 2 раза.
Ну, тогда дивидендная доходность Кока-Колы будет под 10%, а Северстали под 40% годовых.
Дайте два! Нет, в четыре раза падение. Я и так могу жить на дивиденды, а в этом случае, просто докуплюсь ещё лет 5, и уеду жить к морю, лол.
(5 лет на рынке, есличо).
Рынок вскоре растет, а вот сколько это займет год или десять это уже вопрос) Тут не угадаешь. В российских реалиях многим проще покупать облиги ОФЗ и получать вычет по ИИС. Всяко лучше вкладов )
Отличная статья, только из-за «вообщем-то» начал немного глаз кровоточить)
Ох хоспади, инвесторы блядь.ЕЕсли у тебя 10 килорублей, то инвестировать надо в рынок садовод и рекламу авито. Закупил я палетками или духами продал. И ебать мозги не надо. Если бабло есть, то эту статью и эти коменты иы читать не будешь
Я бы ещё добавил про истории типа фонда Хвана. Это когда крупный игрок выбрав тикер средней капитализации может ему устроить «байбек» в любой момент. Очень много разорилось мелких шортистов на пампе Дискавери и прочих бумаг из портфеля Хвана.
Но самый прикол был потом. Кто-то эти же бумаги стал давить уже ниже всех возможных уровней и пострадали уже лонгусты.
Эти действия крупных игроков типа Хвана абсолютно непредсказуемы.
Вот пампил кто-то Трипадвайзор и там очень многие разорились .
С Теслой полагаю происходит системная вещь , которую можно обозначить как «верховой длящийся шортсквиз». Это когда шортсквиз идет только по стопам, по верху. И цена растёт хотя самого % шорта мало.
Well done!
Все так и есть. Хорошо, что были сделаны правильные выводы не спустя 10 лет. На WS в большинстве случаев к этому приходят спустя годы.
Хорошая подборка для новичков, респект за труды
Если, будучи спекулянтом, торговать новости, то конечно он рынок непредсказуем всегда. Все кто торгует новости в итоге уходят без денег. Учитесь торговать график, открывайтесь новому, за 4 года можно много книжек прочитать и курсов посмотреть.
Инвестирую, инвестировал и буду инвестировать. Статья реально о том что трейдерам тяжело.
И после февраля петушки инвестиционные притихли 😂😂😂
Написано-то все правильно, только это «правильно» не отражает реальности и сути происходящего! А суть заключается в том что . АТЛАНТ РАСПРАВИЛ ПЛЕЧИ. То чего не пишут в сми так это то что происходит национализация по американски! Вот как поставить на колени маска? Надо просто купить теслы 51% ииии с маском можно делать все что захочешь! А деньги от фрс в любой момент, любое количество с забалансовых счетов БЕЗ ПРОБЛЕМ! В 2014 блэкрок владел почти 20% каждого эмитента входящего в индекс сп500, а сейчас 22 год и какие теперь доли у блэкрока и вангарда? 30 или 40 % никто не знает!) И конечно и блэкрок и стэйтстриит может они и частные фонды Но, нас не проведешь! Поэтому и байбэки копорации устраивают в качестве защиты, но они все равно проиграют! За фуфло от фрс отдавать реальный безнес-это как?! Единственный вариант спасения от этой мрази БАНКРОТСТВО корпораций!! И не просто банкотство, а камня на камне не оставить, в пыль превратить! Чтобы по итогу оказалось что за фрсное фуфло купили дырку от бублика! И никакие брахнаны на руководящих должностях ГАФАМ не спасут, это же очевидно куда метят эпплы гугглы и т.д когда индусов ставят директорами! Но это же видит и «мразота» и её это не очень беспокоит значит это для корпораций не вариант! Варитант один БАНКРОТСТВО!! И переезд в РФ на перевоспитание)))! А вообще приятно смотреть как одна мразь грызет другую тварь! Забавно!! Т.к. с мразотой ничего уже не сделать, только электрический стул каждому! А вот с корпорациями еще можно «поработать» (перевоспитать- создал крутую компанию в сша ну и в рф тоже сможешь это сделать!)
Когда наш рынок полностью восстановится. Что говорит биржевая история
Российский рынок акций на многолетнем дне. Вера в его будущий рост слабеет с каждым днем. Однако подобное происходит с нами не впервые. Рассмотрим топ-10 самых жестких событий в биржевой хронике. И посчитаем, как быстро рынок из них выходил.
Такого в России не было никогда?
События февраля 2022 г. обрушили индекс МосБиржи на 52% от недавних годовых максимумов. В долларах (по индексу РТС) российский рынок терял до 61%. С тех пор прошло два месяца, а бенчмарки до сих пор в минусе на 46% и 50% соответственно.
Многие инвесторы, видя, что рынок сложился пополам, деморализованы. Таких потерь по счетам не было давно. Провалы прежних лет на графике выглядят не такими глубокими и затяжными. Кажется, что такого не было никогда. Однако это лишь на первый взгляд.
Если смотреть на динамику рынка в логарифмической шкале (она убирает искажения, связанные с геометрическим ростом индексов), то станет очевидно, что нынешний провал скромнее по сравнению с 2008 г. (-68% от тогдашнего максимума) и тем более с 1998 г. (-79%).
Сейчас мы переживаем просадку, сопоставимую c 2000 г. (-42%), о которой мало кто вообще вспоминает. Тогда обвал, вызванный оттоком нерезидентов из-за кризиса доткомов, спровоцировал целых две волны снижения. Обе в итоге были отыграны. Как и недавняя пандемия, которая на сглаженном графике практически не видна.
Обвалы, эпидемии, кризисы
Российский рынок дает мало статистики об экстремальных геополитических событиях, поэтому полезно будет изучить хронологию на зарубежных площадках, в частности по динамике индекса S&P 500. Он «помнит» многие эпизоды мировой истории, включая эпидемии и экономические кризисы.
Самые жесткие события на рынке описывают через теорию «черных лебедей»: они не прогнозируемы, их последствия не очевидны, на их преодоление уходят месяцы или даже годы. Если собрать десяток худших эпизодов биржевой истории за последние 80 лет, то получится такая таблица.
Особого внимания заслуживает Война судного дня (попытка реванша арабских стран против Израиля) в 1972 г., а также ипотечный кризис 2008 г. В первом случае проигравшие страны ввели нефтяное эмбарго против западных стран, во втором — обвалился рынок жилья в США. Оба события вызвали затяжную рецессию.
1972 и 2008 гг. оказали более сильный эффект на рынок акций, чем Карибский кризис, Вторая мировая и теракты 11 сентября вместе взятые. Но даже в этих двух — самых негативных событиях — бумаги полностью восстановились за срок от 4 до 6 лет. Если их исключить из расчетов, то в среднем рынку потребовалось полгода (менее 180 дней) на повторение докризисных максимумов.
Что делать инвестору
Ответ напрашивается сам собой. Тот, кто выкупает рынок раньше, зарабатывает на восстановлении больше. За счет эффекта низкой базы подъем после падения приносит более высокую доходность, чем поздние периоды, когда рынок уже поймал восстановительный тренд.
Исходя из данных, собранных в таблице по американскому рынку, самые прибыльные посткризисные периоды — еще и самые долгие. Лучший подъем был зафиксирован после 2008 г. (+131%), но на него ушло больше 5 лет. Те, кто инвестировали после Черного понедельника, получили 50% за 1,5 года.
Возвращаясь к событиям 1998, 2000 и 2008 гг. на российском рынке, мы видим, что инвесторы, поднявшие акции раньше остальных, могли получить сотни процентов прибыли с периодом ожидания от 9 месяцев (в 1999 г.) до года (в 2002 г.). Исключение, как и в США, составляет Великая рецессия (заняло более 7 лет).
На сложном рынке принято заходить в акции регулярно частями, чтобы не пропустить начало восходящего тренда. Более ранние инвестиции выгодны еще и с налоговой точки зрения: с активов, которые пролежали на счете более 3 лет, платить ничего не придется, даже если потом они вырастут в разы.
Выводы
— Российский рынок не впервые сталкивается с просадкой такого масштаба. Были и более глубокие (до 78%) и более затяжные (до нескольких лет) медвежьи периоды.
— Данные по экстремально редким событиям («черным лебедям») на западных рынках дают горизонт восстановления около 6 месяцев. В России аналогичные события отыгрывались дольше (9–12 месяцев).
— Рынок восстанавливается неравномерно, но в сумме выигрывали те, кто вложились раньше. Историческая доходность акций после входа в них на упавшем рынке составляет от 7% за неделю до 378% за 9 месяцев.
— Более ранний вход в бумаги имеет смысл еще и с налоговой точки зрения. Даже если основной взлет случится позднее, акции все равно получат освобождение от НДФЛ (при сроке непрерывного удержания от 3 лет).
БКС Мир инвестиций
6 обучающих курсов
Комментарии
Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик
Последние новости
Рекомендованные новости
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с:уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Почему фондовый рынок рванет. Часть 2
Российский фондовый рынок рухнул на четверть от максимумов, достигнутых в октябре 2021 года и свежие российские инвесторы, не привыкшие к таким сюрпризам, запаниковали. Внешний фон тоже не радует: S&P валится, ФРС из-за инфляции больше не может накачивать рынки деньгами, вот-вот разразится война (или по крайней мере, многие этого ждут), национальные лидеры не страдают адекватностью… В общем, все немного ужасно, и некомфортно в такой ситуации покупать акции.
Заметим, несколько месяцев назад, эти же люди как ни в чем не бывало рекомендовали Сбербанк по 350 рублей, и их все устраивало. А сейчас, по 230 это страшно дорого (или просто страшно)…
Давайте немного отвлечемся от хитросплетений политики и реальной ценности компаний. Давайте подумаем, а почему вообще активы растут /падают?
Из-за хороших мультипликаторов и перспектив? Как бы не так.
Когда российская недвижимость в 2018-2021 годах существенно подросла в рублях, произошло ли это из-за роста потенциальной доходности таких вложений? Напротив, такое движение было вовсе нелогичным: стагнация доходов населения, снижение потенциальной доходности от аренды из-за бегства из городов, снижение потенциальной доходности от вложений в новостройки из-за перехода на эскроу-счета, рост предложения новостроек – все это намекало, что вкладываться в недвижимость, как минимум рискованно. И все же, цена выросла, ведь один фактор перевесил все: сформировался нетто приток денег на покупку квартир (речь конечно об ипотеке). А сопутствующий маркетинг лишь дополнял это. Без денег не было бы ничего!
Или другими словами, приток денег на покупку класса активов должен превышать отток денег из системы. В случае с недвижимостью, основной приток – это ипотека, а основной отток – это новое строительство. Одно превысило другое, поэтому цены выросли.
А в случае с акциями?
Логика здесь похожая. Системный отток как правило незначительный (это ipo и spo, новые фонды, деривативы), что в масштабах всего рынка не существенно влияет на общую емкость. А вот системный приток имеет бОльшие масштабы из-за инфляционного фактора (проще говоря, печатают деньги, они частично поступают на ФР, плюс реинвестирование дивидендов, плюс обратные выкупы). Поэтому фондовые рынки гораздо чаще растут, чем падают .
Однако есть еще не системные оттоки, поскольку инвесторы легко перекладывают деньги из одних рынков в другие. По сути, гоняют деньги по кругу. Из-за этого на фондовых рынках всегда очень высокая волатильность.
Вот и российский фондовый рынок столкнулся с тем, что отток на некоторое время превысил приток. Пожалуй, ни для кого не секрет, что «отток» — это нерезиденты (косвенно, об этом свидетельствует снижение курса рубля). А вот частные инвесторы исключительно покупают.
Выше данные от Тинькоффа. Обратите внимание, при любой динамике индекса нетто-покупки акций со стороны частных инвесторов не прекращаются. Этих покупок пока недостаточно чтобы перекрыть в моменте отток иностранцев, но что произойдет, если нерезиденты хотя бы перестанут продавать? – Индексы позеленеют. То же самое, но гораздо быстрее случится, если иностранцы начнут возвращать деньги в Россию.
Об этом я писал в статье Почему российский фондовый рынок рванет . Кстати с тех пор, даже несмотря на недавний обвал и исход иностранцев, индексы остаются на 18% выше, чем тогда! То есть деньги частников, несмотря на то, что большая часть их располагает копеечными суммами, имеют значение, просто они «размазаны» по времени, поэтому в конкретный момент времени не могут развернуть тренд. Но если играть в долгую, то их уже нельзя игнорировать.
Важный момент во всех этих рассуждениях – общая емкость рынка.
Для России она крайне несущественная.
Оценка всего фри флоата акций – около 20 трлн. руб, но нужно понимать, что:
— Объем реально торгующихся бумаг на бирже намного меньше
— Очень маловероятно, что существенная часть держателей захотят продать акции одновременно (иначе им бы пришлось делать это в глубокий убыток).
Лишь ничтожная часть фри флоат реально влияют на цены . Когда бы вы знали, как мало денег нужно, чтобы обеспечить все эти головокружительные взлеты и катастрофические падения!
Вот табличка которую я украл у одного блогера.
Если верить ей, нерезы в ноябре и декабре 2020 года занесли жалкие 128 млрд. руб., при этом индексы выросли на 13%. И это при том, что физики в этот момент (редкий случай) продавали!
Что такое 128 млрд? — это меньше 2 млрд. долларов – ничтожная величина по меркам мировых финансов. Да и российских тоже. Для сравнения, одних ипотечных кредитов в России выдают на 5-6 трлн. руб. в год. Это в десять раз больше, чем все поступления на фондовый рынок от частников за полтора года.
Но фондовому рынку и не требуется 5 триллионов, чтобы взлететь, поскольку емкость у него гораздо меньше, чем у недвижимости. Если от частников действительно начнут поступать суммы, сопоставимые со вложениями в недвижимость, то индекс вырастет в несколько раз, очень быстро и вовсе без иностранцев. Все из-за низкой реальной емкости.
Иностранцы тоже рано или поздно вернутся, как уже происходило не раз. Спекулянты – циничные и рациональные люди, и готовы забыть любые принципы, если на другой стороне двухзначные доходности.
Покупать акции очень страшно. А в моменты паники нереально страшно. Помню, когда Газпром в октябре 2020 года стоил 150 рублей, все отшатывались от него как от чумного. Через несколько месяцев все спокойно брали его по 250-300, и ничего.
Но что если война, и акции и вовсе обесценятся?
Друзья, не надо путать волатильность некоторых бумаг в определенные моменты и снижение ФР в целом. Последнего не будет примерно по той же причине, почему морковка и гречка в полках никогда не снизятся в цене. Его Величество Инфляция!
На фондовых рынках тоже есть инфляция, пусть она проявляется несколько по-другому, чем в магазинах.
Рискну утверждать, что при любом сценарии российский фондовый рынок в перспективе 1-3 лет существенно рванет.
Дефляционный сценарий (пример вторая половина 2020 года)
Паника быстро спадает, рубль укрепляется до 70 за доллар, инфляция возвращается к уровням 3-5%. Иностранцы возвращаются на российский рынок, местные инвесторы тоже охотно инвестируют, поскольку относительная доходность вложений в акции выше, чем депозиты и недвижимость. Кратковременный обвал быстро выкупают, акции растут в цене.
Инфляционный сценарий (пример 2014-2015 год)
Предположим, военный конфликт, а-ля Крым и Донбасс в 2014 году. Думаете, акции тогда упали? — вот и не угадали.
Сначала упали, но весьма резво отскочили: еще на исходе года вернулись на прежние уровни, а в 2015-2016 рост продолжился.
Все дело опять в инфляции! Произошло снижение курса рубля относительно доллара, рублевая выручка экспортеров резко выросла, выручка ритейлеров выросла, прибыль банков тоже выросла. Населению стало хуже, но фондовому рынку этот внешний шок пошел только на пользу.
Но может это какой-то случайный, единичный пример?
Извольте, вот диаграмма фондового рынка Ирана.
Казалось, где уж хуже, санкции, перекрыли нефтяной вентиль, экономика накрылась медным тазом.
А фондовый рынок вырос, чудеса, да и только.
Причем индекс превзошел цифры по инфляции, т.е. фондовый рынок реально стал выходом для граждан, которые спасали свои деньги от обесценения.
Полагаю, в случае с Ираном повлияла низкая емкость местного рынка и отсутствие серьезных продаж (кто хотел, продал сразу и больше желающих не нашлось).
Поэтому, как бы не нагнеталась внешеполитическая повестка, фондовый рынок легко это переживет.
Что, конечно, не исключает кратковременных провалов и серии маржин-коллов (на то это и фондовый рынок).
Когда произойдет разворот? – никто не знает, и я тоже, но момент для закупки очень хороший.
Источник https://vc.ru/finance/363192-fondovomu-rynku-pozor-ili-7-prichin-pochemu-vse-poteryayut-dengi
Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kogda-nash-rynok-polnost-iu-vosstanovitsia-chto-govorit-birzhevaia-istoriia
Источник https://smart-lab.ru/blog/760891.php